【华泰期货】黑色建材周报：焦炭第四轮提涨，价格震荡运行-251116（9页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-1111-1616 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 焦炭第四轮提涨，价格震荡运行焦炭第四轮提涨，价格震荡运行 市场分析市场分析 截止上周五收盘，焦炭2601合约收于1669.5元/吨，环比上周下跌4.95%；焦煤2601合约收于1192元/吨，环比上周下跌6.14%。供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量63.59万吨，环比减少1万吨，产能利用率72.31%，较上周下降1.13%。需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率82.81%，环比上周减少0.32个百分点，

2、同比去年增加0.73个百分点；高炉炼铁产能利用率88.8%，环比上周增加0.99个百分点，同比去年增加0.22个百分点；钢厂盈利率38.96%，环比上周下降0.87个百分点，同比去年减少18.62个百分点；日均铁水产量236.88万吨，环比上周增加2.66万吨，同比去年增加0.94万吨。库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存622.4万吨，环比减少4.24万吨。247家钢厂焦煤库存790.17万吨，环比增加2.87万吨。独立焦企全样本焦煤总库存为3170.1 9万吨，环比增加42.28万吨。综合来看：从基本面来看，焦炭方面，本期焦炭开始第四轮提涨，焦化利润有所恢复，供需

3、收紧，库存有所去化，维持同期中位运行，焦炭基本面边际转弱。第四轮焦炭提涨，随着价格提升，焦企生产或有改善。焦煤方面，本周煤矿产量略增，但仍处于偏低水平，随着煤矿陆续复产和口岸通关的恢复，焦煤供应仍有回升预期，但动力煤需求进入旺季，对焦煤价格带来强支撑。后续关注煤炭供应及下游补库情况，安全检查扰动及钢厂减产对煤价的影响。策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-1111-1616 第 2 页

4、 第 2 页 图表图表 图图1 1：山西中硫煤出厂价山西中硫煤出厂价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：沙河驿蒙煤沙河驿蒙煤5#自提价自提价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：焦煤主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：焦煤焦煤05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：山西厂库中硫煤主力基差山西厂库中硫煤主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：蒙煤蒙煤5#主力基差主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：日照港准一级出库价日照港准一级出库价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：吕梁准一级焦炭价格吕梁准一级

5、焦炭价格|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：焦炭主力合约收盘价焦炭主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：焦炭焦炭05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：港口准一主力基差港口准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1212：山西厂库准一主力基差山西厂库准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1313：523家样本矿山原煤日均产量家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1414：523家样本矿山精煤日均产量家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1515：110家洗煤厂精煤日均产量家洗煤厂精煤日均产量|单位

6、：万吨单位：万吨.5 图图1616：蒙煤通关量（蒙煤通关量（5日均值）日均值）|单位：吨单位：吨.5 图图1717：全样本独立焦化厂焦炭日均产量全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1818：247家钢厂焦炭日均产量家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1919：247家钢厂高炉开工率家钢厂高炉开工率|单位：单位：%.6 图图2020：247家钢厂生铁日均产量家钢厂生铁日均产量|单位：万吨单位：万吨.6 图图2121：港口焦煤库存港口焦煤库存|单位：万吨单位：万吨.6 图图2222：523家样本矿山原煤库存家样本矿山原煤库存|单位：万吨单位：万吨.6 图图23