公用事业行业周报：10月煤炭进口量同比-9.75%、天然气进口量同比-6.2%-251109（25页）.pdf

1、 请阅读最后评级说明和重要声明 1/25 行业周报|公用事业 证券研究报告 行业评级 推荐（维持）报告日期 2025 年 11 月 09 日 相关研究相关研究 【兴证公用】公用环保行业 2025 年三季报总结：成本下行火电行业业绩释放，关注国补回收加速带来绿电报表改善空间-2025.11.05【兴证公用】公用周报：9 月新增风光装机容量 3.25GW、9.66GW，全国天然气表观消费量同比-1.6%-2025.11.02【兴证公用】公用周报：9 月全社会用电量同比+4.5%、规上水电发电量同比+31.9%-2025.10.26 分析师：蔡屹分析师：蔡屹 S0190518030002 分析师：李

2、静云分析师：李静云 S0190522120001 分析师：史一粟分析师：史一粟 S0190523110001 分析师：朱理显分析师：朱理显 S0190525010004 研究助理：满明昊研究助理：满明昊 研究助理：隋佳航研究助理：隋佳航 10 月煤炭进口量同比月煤炭进口量同比-9.75%、天然气进口量、天然气进口量同比同比-6.2%投资要点：投资要点：20251103-20251107，SW 电力板块涨跌幅+2.41%，其细分子板块火电、水电、核电、风电、光伏发电板块涨跌幅分别为+2.36%、+1.58%、+2.80%、+2.25%、+5.22%；本期 SW 燃气板块涨跌幅+2.25%。本期火

3、电组合：华能国际+大唐发电+国电电力+华电国际+皖能电力+申能股份 本期清洁电力组合：长江电力+川投能源+国投电力+华能水电+中国核电 本期燃气组合：新奥股份+九丰能源 电力行业新闻：1）10 月全国进口煤炭量同环比双降，进口煤价环比上涨。月全国进口煤炭量同环比双降，进口煤价环比上涨。2025 年 10月，我国进口煤炭 4173.7 万吨，较去年同期的 4624.80 万吨减少 451.1 万吨，下降9.75%，进口量较 9 月份的 4600.30 万吨减少 426.60 万吨，下降 9.27%。10 月，我国煤炭进口额为 29.79 亿美元，同比下降 27.48%，环比下降 4.73%。据此

4、推算进口均价为 71.39 美元/吨，同比下跌 17.45 美元/吨，环比上涨 3.41 美元/吨。2025 年 1-10 月份，全国共进口煤炭 3.88 亿吨，同比下降 11%;累计进口金额 283.41 亿美元，同比下降 33.4%。2）2025 年年 9 月，全国风电利用率为月，全国风电利用率为 95.4%，同比，同比-1.4 pct、环比、环比-1.2 pct，光伏利用率光伏利用率 95.0%，同比，同比-2.9 pct、环比、环比-1.4 pct；2025 年 1-9 月，全国风电利用率为94.2%，同比-2.2 pct，光伏利用率 95.0%，同比-2.2 pct。3）浙江浙江 1

5、36 号文承接方案号文承接方案及配套细则印发，增量竞价上限及配套细则印发，增量竞价上限 0.393 元元/kWh。浙江省新能源增量项目机制电价竞价实施细则明确，增量项目执行期限按照同类项目回收初始投资的平均期限确定，原则上为 8-12 年。申报价格上限由省发展改革委（能源局）考虑合理成本收益、绿色价值、电力市场供需形势、用户承受能力等因素确定，为有序衔接现行政策保障平稳过渡，竞价申报价格上限不高于 0.393 元/千瓦时（90%2025 年 1-5 月中长期交易均价+10%2025 年 1-5 月新能源现货实时市场均价）；申报价格下限由能源主管部门考虑最先进电站造价水平折算度电成本（仅包含固定

6、成本）确定。电力行业高频数据跟踪：电力行业高频数据跟踪：煤价：煤价：截至2025 年 11 月 7 日，秦皇岛港动力煤市场价（Q5500）为 810 元/吨，相比 10 月 31 日环比+5.88%；广州港印尼（Q5500）、澳洲烟煤（Q5500）到港价格分别为 827.70 元/吨、863.82 元/吨，相比 10 月 31 日环比+7.69%、+5.87%。库存：库存：截至 2025 年 11 月 7 日，秦皇岛港动力煤库存 577 万吨，相比 10 月 31 日环比+0.3%，同比-11.2%。水库流量：水库流量：11 月 7 日，三峡水库当日入库流量 1.02 万立方米/秒，同比+67