【万联证券】电力设备行业跟踪报告：行业超配比例环比回升，电池板块受关注度提高-251111（11页）.pdf

1、强于大市(维持)行业核心观点：SW电力设备Q3基金持股总市值与超配比例环比明显回升。2025年Q3，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2049.72亿元，环比增长58.76%，同比增长3.61%；占基金重仓A股市值规模为12.33%，环比增长2.44pct，同比下降0.01pct；超配比例为4,87%，环比增长0.91pct，同比下降1.24mathrmpct，超配比例环比回升。投资要点：SW电力设备行业2025年Q3基金持仓市值占比排名上升。2025年Q3，SW电力设备行业基金持仓市值占比为12.33%，在31个申万一级行业中排第二，较二季度排名上升一位，仅次于电子（25.55%）；超配

2、比例为4,87%，在31个申万一级行业中排第三，仅次于电子（13.18%）、通信（.5.93%）；持有基金数为197个，在31个申万一级行业中排第四。Q3持仓集中度回升。从持仓集中度来看，2025Q3公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为1201.40、1374.65、1605.84亿元，持仓市值占比分别为58.61%.67.07%、78.34%，分别环比+1.62、+1.42、+0.69mathrmpct，CR5、CR10、CR20持仓集中度持续回升。从持股市值排序看，前十大重仓股均强势上涨。持股市值方面，SW电力设备行业2025年Q3公募基

3、金重仓的前十个股分别为宁德时代、亿纬锂能、阳光电源、科达利、东方电缆、欣旺达、震裕科技、天赐材料、湖南裕能和思源电气，主要由电池、电网设备标的组成。行情表现方面，前十大重仓股中各标的均强势上涨，阳光电源、天赐材料及亿纬锂能涨幅居前。风险因素：下游需求不及预期；市场竞争加剧；国际贸易政策变动风险；数据统计误差。1行业整体：超配比例环比回升，持仓集中度提高SW电力设备Q3基金持股总市值与超配比例环比明显回升。2025年Q3，公募基金重仓SW电力设备行业的总市值为2049.72亿元，环比增长58.76%，同比增长3.61%；占基金重仓A股市值规模为12.33%，环比增长2.44pct，同比下降0.0

4、1pct；超配比例为4,87%，环比增长0.91pct，同比下降1.24mathrmpct，超配比例环比回升。(divcenter)图表1：2023-2025年各季度SW电力设备行业公募基金重仓超/低配变化情况(/divcenter)SW电力设备行业2025年Q3基金持仓市值占比排名上升。2025年Q3，SW电力设备行业基金持仓市值占比为12.33%，在31个申万一级行业中排第二，较二季度排名上升一位，仅次于电子(25.55%）；超配比例为4,87%，在31个申万一级行业中排第三，仅次于电子（13.18%）、通信（.5.93%）；持有基金数为197个，在31个申万一级行业中排第四。Q3持仓集中

5、度回升。从持仓集中度来看，2025Q3公募基金重仓SW电力设备行业市值TOP5、TOP10和TOP20个股的持仓市值合计分别为1201.40、1374.65、1605.84亿元，持仓市值占比分别为58.61%、67.07%、78.34%，分别环比+1.62、+1.42、+0.69pct，CR5、CR10、CR20持仓集中度持续回升。2细分板块：电池、光伏设备及其他电源设备板块基金持仓市值显著回升电池、光伏设备及其他电源设备板块基金持仓市值显著回升。细分板块方面，2025年Q3，电池、光伏设备、电网设备板块基金持仓总市值位居行业前三，分别为1336.42、383.08、132.92亿元，分别环比

6、+68.95%、+65.52%、+11.90%，排名前三细分板块均回升，电池、光伏设备板块回升显著。另外，其他电源设备板块表现亮眼，持股总市值超越风电设备板块，排名升至第四；风电设备及电机板块整体表现稳定。2025年Q3，其他电源设备板块持仓总市值为96.54亿元，环比+77.23%，风电设备、电机板块持仓总市值分别为86.10、14.65亿元，环比分别+6.79%、-0.54%。(divcenter)图表5：SW电力设备各子板块公募基金持仓总市值（亿元）变化情况(/divcenter)电池板块占比提升，前三大板块持仓集中度回升。在行业持仓市值占比方面，2025年Q3，电池、光伏设备、电网设备