【华龙证券】食品饮料行业周报：白酒估值处于低位，大众品关注高质量发展的龙头-251110（10页）.pdf

1、请认真阅读文后免责条款请认真阅读文后免责条款食品饮料食品饮料报告日期：报告日期：2025 年年 11 月月 10 日日白酒估值处于低位，大众品关注高质量发展的龙头白酒估值处于低位，大众品关注高质量发展的龙头食品饮料食品饮料行业周报行业周报华龙证券研究所华龙证券研究所投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持）最近一年走势最近一年走势分析师：王芳执业证书编号：S0230520050001邮箱：相关阅读相关阅读白酒基本面仍承压，关注底部中长期布 局 机 会 食 品 饮 料 行 业 周 报 2025.10.21双节白酒动销符合预期，关注景气度较高的子行业龙头食品饮料行业周报2025.10.13茅台动销回

2、暖，关注双节催化食品饮料行业周报2025.09.29摘要：摘要：上周食饮板块跑输沪深 300 指数。上周（2025 年 11 月 3 日-11 月7 日），申万食品饮料指数涨跌幅为-0.56%，在申万一级行业中排名第 27 位，跑输上证指数（+1.08%）1.64pct，子行业中预加工食品（+2.26%）、烘焙食品（+1.69%）、肉制品（+0.83%）涨幅居前，软饮料（-1.20%）跌幅居前。提振消费是当前宏观经济政策发力的重心，我们认为在扩大内需的积极政策导向下，食品饮料板块有望迎来复苏，我们维持行业我们维持行业“推荐推荐”评级。评级。白酒白酒：贵州茅台发布公告，公司拟向全体股东每股派发现

3、金红利23.957 元（含税），截至 2025 年 9 月 30 日，公司总股本为125,227.0215 万 股，以 此 计 算 合 计 拟 派 发 现 金 红 利30,000,637,540.76 元（含税）。当前白酒行业正经历深度调整，消费对象、消费场景与消费方式持续迭代，面对这一趋势，公司将做好“稳”和“动”的有效平衡，以稳为基夯实传统基本盘，以动为能转型适应新变化，以自身发展的确定性应对外部不确定性。我们认为白酒行业仍处于深度调整期，中长期来看，行业的发展与宏观经济环境、商务消费活跃度和政策影响相关性较大，茅台的批价是重要的观测指标，当前白酒估值处于历史较低位置，建议关注一是高端白酒

4、贵州茅台、泸州老窖、五粮液；二是具备韧性的区域龙头山西汾酒、古井贡酒。大众品大众品：燕京啤酒发布投资者关系交流信息，公司持续聚焦主业、加强市场开发，啤酒生产及销售业务占公司主营业务的 90%以上，在行业整体承压的背景下，财务表现持续提升。2025 年 1-9 月，公司实现啤酒销量349.52万千升（含托管经营），同比增长1.39%；实现营业收入 1,343,282.98 万元，同比增长 4.57%；实现利润总额 240,360.16 万元，同比增长 36.18%；实现归属于上市公司股东的净利润 177,045.53 万元，同比增长 37.45%。公司积极探索品牌立体化、多元化营销路径，通过系统

5、性资源整合与场景化创新，持续赋能品牌价值提升及市场竞争力构建，进一步夯实“中国人自己的啤酒”品牌定位，放大品牌核心价值。通过构建内容营销体系，开展多样化种草活动，打造媒介矩阵，实现全国赋能与区域全面覆盖。建议关注细分子行业龙头东鹏饮料、妙可蓝多、盐津铺子、百润股份、海天味业、西麦食品。风险提示：风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预证券研究报告证券研究报告行业研究报告行业研究报告请认真阅读文后免责条款期的风险；第三方数据统计偏差风险。表：重点关注公司及盈利预测表：重点关注公司及盈利预测股票代码股票代码股票简称股票简称20

6、25/11/07EPS（元）（元）PE投资投资评级评级股价（元）股价（元）2024A2025E2026E2027E2024A2025E2026E2027E600519.SH贵州茅台1433.3368.6474.3880.8688.3922.219.317.716.2增持600809.SH山西汾酒187.1010.0410.0610.7111.6918.418.617.516.0未评级605499.SH东鹏饮料277.116.408.5110.8813.2738.832.625.520.9买入000568.SZ泸州老窖131.659.188.218.589.3213.716.015.414.1未