【光大期货】光期农产品：玉米、淀粉月报-251102（41页）.pdf

1、1光 大 证 券光 大 证 券 2 0 2 02 0 2 0 年 半 年 度 业 绩年 半 年 度 业 绩E V E R B R I G H T S E C U R I T I E SE V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 光期农产品：光期农产品：玉米、淀粉月报玉米、淀粉月报 1 1 1 1 月月 2 2 日日p 2摘摘 要要玉米：美玉米跟随豆类反弹，国内丰产压力下继续寻底外盘：10月，美玉米跟随美豆联动上行。中美和谈好于预期，大豆上涨提振农产品板块报价区间整体上移，小麦和玉米跟随上涨。欧洲小麦报价持稳，10月几个等级的小麦报价走坚，这通常是美国国内的面

2、粉厂需求改善的迹象。美国冬小麦种植率84%，高于市场预估的75%。贸易乐观情绪提振谷物价格，玉米领涨，小麦跟涨。美国政府停摆期间，美国农业部没有公布作物生长数据，市场担心美国产量低于官方预估，这个担忧支撑期货价格。国内：东北、华北玉米陆续收获上市，新玉米供应压力笼罩市场，玉米期、现报价先涨后跌，丰产压力之下玉米期价继续寻底。10月最后一周，玉米现货报价继续小幅震荡走低。截至10月30日，锦州港国标二等容重700的玉米入库报价2080元/吨，较9月末下降170元/吨。分地区来看，东北地区根据各地农户的售粮意向以及上货情况价格表现有所不同。北港及辽宁价格都有所下调，黑龙江深加工价格10月末上调，烘

3、干塔开塔数量有所增多，粮源略有分散，价格方面暂无明显调整。华北地区玉米价格先跌后涨。随着购销进行，潮粮销售压力逐渐减弱，到货量减少，部分企业玉米价格止跌反弹。销区市场玉米价格下跌为主。在期货盘面下跌的利空因素影响下，产区玉米持续上量，销区港口到货增加。下游饲料企业后市观望心态较浓，玉米多随用随采，短期建库意愿不强。技术上，玉米主力2601合约跟随现货销售节奏先涨后跌，10月末产区上量增加，期价反弹承压。1月合约短期受制于2150技术压力，期价重回跌势，暂关注2100整数支撑的有效性，长期延续看空预期。时间：时间：20252025年年1 1月月-2025-2025年年1010月月品种：品种：CB

4、OTCBOT小麦主连小麦主连价格区间：价格区间：528-621-506-581-528-501-530528-621-506-581-528-501-5301010月波动：月波动：美豆、玉米上涨，美麦跟涨美豆、玉米上涨，美麦跟涨20252025年影响因素：年影响因素：美国特朗普政府的货币政策美国特朗普政府的货币政策俄、乌局势进展俄、乌局势进展小麦主产国天气小麦主产国天气俄罗斯小麦产能及出口俄罗斯小麦产能及出口0 0.1.1 回顾回顾：美麦种植率：美麦种植率84%84%，小麦主产国产量恢复增加，小麦主产国产量恢复增加，1010月月美麦跟随大豆、玉米反弹美麦跟随大豆、玉米反弹时间：时间：20252

5、025年年1 1月月-2025-2025年年1010月月品种：品种：CBOTCBOT玉米主连玉米主连价格区间：价格区间：450-514-397-430-392-430450-514-397-430-392-4301010月波动：预估产量不及预期，美玉米企稳反弹月波动：预估产量不及预期，美玉米企稳反弹20252025年影响因素：年影响因素：美国降息宏观环境预期宽松？美国降息宏观环境预期宽松？美元对玉米出口的影响美元对玉米出口的影响玉米主产国天气玉米主产国天气美国谷物出口销售情况美国谷物出口销售情况0 0.2.2 回顾回顾：1010月月担忧美玉米产量不及预期的高位担忧美玉米产量不及预期的高位，美玉

6、米先跌后涨，出口预期转好美玉米企稳反弹，美玉米先跌后涨，出口预期转好美玉米企稳反弹时间：时间：20252025年年1 1月月-2025-2025年年1010月月品种：品种：DCEDCE玉米主连玉米主连价格区间：价格区间：2227-2260-2380-2420-2310-21202227-2260-2380-2420-2310-21201010月波动：新粮陆续上市，玉米先涨后跌月波动：新粮陆续上市，玉米先涨后跌20252025年影响因素：年影响因素：宏观市场及货币政策对商品影响宏观市场及货币政策对商品影响美国、中国等主产国玉米产销格局美国、中国等主产国玉米产销格局中国限制进口的政策作用中国限制进