有色金属-海外季报：NAL项目2025Q3锂精矿产量_销量环比-11%_-61%至5.2万吨_2.6万吨单位销售运营成本（离岸价）环比上涨3%至818美元_吨-251104（6页）.pdf

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 NAL 项目 2025Q3 锂精矿产量/销量环比-11%/-61%至 5.2 万吨/2.6 万吨，单位销售运营成本（离岸价）环比上涨 3%至 818 美元/吨 有色金属-海外季报 季报重点内容:北美锂业北美锂业 NAL 项目生产运营情况项目生产运营情况 1）产量 2025Q3，矿山运营与选矿厂生产保持同步，并充分利用了现有矿石库存。矿石开采量与上期基本持平，而季度初较高的碎石库存使 Elevra 能够通过减少钻探和爆破活动来优化生产，从而重新平衡矿堆水平。2025Q3，完成了从二期采矿到三期采矿的过渡，这标志着矿山计划的一个重要里程碑。由于三期采矿包含历

2、史地下采场，其剥采比更高，导致需要更多的废石才能开采矿石。这一增长已计入 2026 财年业绩指引。2025Q3，矿石开采量为 338,341 湿吨，较上一季度下降7%。2025Q3，送至原矿堆场的矿石平均品位为 1.14%Li O，略低于上一季度。2025Q3，选矿厂处理了 341,780 吨矿石，环比下降 4%，平均进料品位为 1.15%Li O。本季度选矿厂利用率保持强劲，达到 87%，环比下降 6%，主要原因是计划内和计划外停机时间的综合影响。上一季度没有计划内维护，计划外停机时间有所减少。已查明并纠正了计划外停机的根本原因，以防止再次发生。2025Q3，氧化锂回收率为 69%，环比下降

3、 4%，主要原因是原料品位降低以及为应对原料中铁含量升高而增加了湿式高强度磁选机(WHIMS)的使用。2025Q3，锂辉石精矿的总产量为 52,003 吨，平均品位为5.2%，环比减少 11%。主要原因是工厂利用率和回收率低于2025Q2 创下的纪录水平。尽管环比下降，但这仍是自投产以来第三高的季度产量。2）销量 2025Q3，锂精矿销量为 25,975 吨，环比减少 61%，与此前预期一致，其中一船货物在该季度从港口发往北美客户。销售计划有意向 2025Q4 集中，并已建立库存以应对计划中的销量增长，从而以更高的远期销售价格交付。评级及分析师信息 推荐 行业走势图 Table_Author

4、分析师：晏溶分析师：晏溶 邮箱： SACNO：S1120519100004 相关研究：1.能源金属周报|锡供给端对锡价仍有支撑，需持续跟踪佤邦政策变动 2024.10.13 2.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加近期沪锡持续去库或支撑锡价 2024.09.29 3.能源金属周报|锡矿端延续偏紧预期叠加旺季需求仍存向好预期或支撑锡价 2024.09.21 证券研究报告|行业研究报告 Table_Date 2025 年 11 月 4 日 证券研究报告|行业研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 2 3）售价 2025Q3，平均实际售价（FOB）为 1,198 澳元/吨，环比上涨 14

5、%；折美元计算的平均实际售价（FOB）为 784 美元/吨，环比上涨 15%。这主要得益于现货市场价格的上涨以及 Elevra公司通过远期销售安排管理市场价格风险的策略。4）单位运营成本 2025Q3，NAL 锂精矿单位销售运营成本（离岸价）环比上涨 1%至 1,250 澳元/吨，以美元计算的单位运营成本环比上涨 3%至 818 美元/吨。5）库存 截至 2025 年 9 月 30 日，NAL、运输途中或魁北克港共储存了 51,041 吨锂辉石精矿成品，较 2025 年 6 月增加约 26,000吨。这一库存水平将使 Elevra 能够执行其战略，即在四季度通过远期销售安排以更高的价格交付产品

6、。财务业绩财务业绩情况情况 2025Q3，NAL 营收为 3100 万澳元，环比下降 56%，这反映了计划中的销量下降，但部分被更高的平均实际售价所抵消。NAL 公司在 2025Q2 创纪录的销量之后，锂辉石精矿销量在 2025Q3 环比减少了 61%。由于实际价格上涨和单位运营成本相对稳定，2025Q3 NAL 的运营亏损为 200 万澳元，低于上一季度。同时，NAL的净运营现金流出为 1200 万澳元，主要原因是计划增加成品库存。截至 2025Q3 末，现金及现金等价物环比增加 7650 万澳元，余额为 1.488 亿澳元。2025Q3 现金增加，主要得益于Sayona 与 Piedmon