基础化工行业周报：PTA行业召开反内卷座谈会看好行业迎来景气反转-251102（21页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2025 年 11 月 2 日 行业研究行业研究 PTAPTA 行业召开反内卷座谈会，看好行业迎来景气反转行业召开反内卷座谈会，看好行业迎来景气反转 基础化工行业周报（20251027-20251031）基础化工基础化工 工信部近日召开工信部近日召开 PTAPTA 及瓶片发展座谈会，行业反内卷有望加速推进及瓶片发展座谈会，行业反内卷有望加速推进。2025年 10 月 27 日，工信部原材料工业司发布关于召开精对苯二甲酸 PTA 及瓶级聚酯切片产业发展座谈会的通知，通知函提到：为防范化解精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片行业内卷式竞争，促进产业平稳

2、运行，拟召开精对苯二甲酸（PTA）及瓶级聚酯切片产业发展座谈会。此次座谈会召开，有望加速推进 PTA、瓶级聚酯切片等行业反内卷措施落地，推动行业供需格局加速优化。PTAPTA 产能显著过剩，行业盈利急需改善产能显著过剩，行业盈利急需改善。2020 年以来，我国 PTA 行业经历了长达 5-6 年的投产高峰期，PTA 行业产能过剩问题也逐步凸显。开工率数方面，据百川盈孚，2024 年以来国内 PTA 行业开工率基本在 70-80%之间，行业产能过剩问题较为显著；盈利方面，2025 年以来国内 PTA 绝大部分时间处于亏损状态。我们认为由于供需失衡导致 PTA 行业绝大多数企业都处于亏损状态的局面

3、难以持续，行业对盈利改善的需求较为强烈，此次反内卷座谈会召开也有望加速相关措施落地，PTA 行业未来供需格局优化可期。PTAPTA 投产高峰期已过，静待行业景气反转。投产高峰期已过，静待行业景气反转。据百川盈孚，2024 年我国 PTA产能为 9524 万吨，截至 2025 年 10 月，国内 PTA 产能为 10404 万吨，较2024 年增长 9%，2025 年 11-12 月预计无新产能投放。2026 年国内 PTA暂无新产能规划，2027 年国内 PTA 新增产能预计为 1100 万吨，其中 600万吨预计于 2027 年 12 月投产。总体而言，一方面我国 PTA 投产高峰期已过，未

4、来 2 年新增产能大幅减少，另一方面新产能成本优势显著对老旧中小产能有挤出效应，未来 PTA 行业供给格局有望显著改善。随着后续国内反内卷相关举措加速落地，PTA 行业有望迎来景气反转。投资建议：投资建议：随着我国 PTA 行业投产高峰期已过，未来新增产能显著减少，叠加国内反内卷政策持续推进，PTA 行业有望迎来景气反转。建议关注：恒力恒力石石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣。风险分析：风险分析：原材料快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。增持（维持）增持（维持）作作者者 分析师：赵乃迪分析师：赵乃迪 执业证书编号：

5、S0930517050005 010-57378026 分析师分析师：蔡嘉豪蔡嘉豪 执业证书编号：S0930523070003 021-52523800 分析师：胡星月分析师：胡星月 执业证书编号：S0930524070016 010-56513142 行业与沪深行业与沪深 300300 指数对比图指数对比图 资料来源：Wind 要点要点 敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告 基础化工基础化工 目录目录 1 1、本周行情回顾本周行情回顾 .3 3 1.1 化工板块股票市场行情表现.3 1.2 重点产品价格跟踪.5 1.3 子行业动态跟踪.6 2 2、重点化工产品价格及价差走势重点化工产品

6、价格及价差走势 .7 7 2.1 化肥和农药.7 2.2 氯碱.9 2.3 聚氨酯.10 2.4 C1-C4 部分品种.12 2.5 橡胶.13 2.6 化纤和工程塑料.14 2.7 氟硅.16 2.8 氨基酸&维生素.17 2.9 锂电材料.18 2.10 其它.19 3 3、风险分析风险分析 .2020 0YVZoNpMmNoPyRmQyQmPsR7NaObRpNoOtRtOiNqRnMfQnNsO9PnMmNuOtRyQxNmOrN 敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告 基础化工基础化工 1 1、本周行情回顾本周行情回顾 1.1 1.1 化化工工板块股票市场行情表现板块股票市场行情