【西南证券】ETF周观察第87期：ETF与指数产品周观察-251101（19页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的重要声明部分 2025 年年 11 月月 01 日日 证券研究报告证券研究报告ETF 研究系列研究系列 ETF 周观察第周观察第 87 期（期（10.27-10.31）ETF 与指数产品周观察与指数产品周观察 摘要摘要 西南证券研究院西南证券研究院 ETF 与指数产品关注热点与指数产品关注热点 上证指数近期围绕 4000 点关口展开激烈博弈，在 10 月 28 日短暂站上该点位后，于 30日再度回落，呈现明显的多空拉锯态势。截至 10月 28日 10时15 分，上证指数盘中突破 4000点，这是自 2015年 8月 18日以来首次盘中突破该整数关口。次日（10月 29日），

2、A股延续涨势，沪指收涨 0.7%，成功站稳 4000 点上方。不过随后在 10 月 30 日，市场出现调整，三大指数全天震荡走低，沪指最终失守 4000 点，收盘下跌 0.73%。从历史走势来看，上证指数此前共有两次突破 4000点的经历。第一次是在 2007年 5-6月，指数在 4000点附近经历两次深度震荡调整后，继续上行至历史高点 6124点。第二次是 2015年，指数从 2000多点一路上涨至 5178点，期间在 2015年 7月 24 日收于 4000 点上方，随后在 8 月 18 日创下阶段高点。油价因投资者关注国际局势上涨，黄金价格连续两周下跌。油价周五上涨，市场关注委内瑞拉局势

3、及供应过剩情况。WTI原油期货上涨 0.7%，收于每桶60.98 美元，与上周水平基本持平。美国总统特朗普否认计划对委内瑞拉采取军事行动。另一方面，黄金价格继续在 4000美元附近震荡，已连续两周下跌。现货黄金周五一度下跌近 1.3%，随后收窄跌幅。自 10月 20日创下 4380美元上方的历史高点以来，金价已回落超过 8%。近期金价调整伴随着市场对美联储进一步降息预期的减弱。黄金ETF的资金流出也削弱了此前的上涨动力，数据显示黄金 ETF总持仓连续六日下降，直至周四才出现净流入。全球最大黄金 ETFSPDR Gold Trust 持仓量较上日减少 1.15 吨，当前持仓量为1039.2 吨。

4、市场回顾市场回顾 上周境内权益类资产宽基类指数有涨有跌。中证 500、创业板指分别上涨1.00%、0.50%，沪深 300、上证 50、科创 50指分别下跌 0.43%、1.12%、3.19%。债券类资产指数全数上涨。中债-长期债券净价（总值）指数、中债-国债总净价（总值）指数、中债-总财富（3-5年）指数、中债-中短期债券净价（总值）指数分别上涨 1.15%、0.50%、0.32%、0.26%。境外权益类资产指数有涨有跌。日经 225、纳斯达克指数、道琼斯工业指数、标普 500 分别上涨 6.31%、2.24%、0.75%、0.71%，恒生指数、德国 DAX、恒生中国企业指数、恒生科技分别下

5、跌 0.97%、1.16%、2.09%、2.51%。商品类资产指数方面全数下跌，COMEX白银、NYMEX ICE 布油、WTI原油、COMEX黄金分别下跌 0.69%、0.95%、1.01%、1.46%。估值情况估值情况 上周各主要权益类宽基指数估值分位数除去中证 1000 上涨 1.65pp，中证500、上证 50、万得全 A、中证 800、沪深 300、创业板指分别下跌 4.16pp、6.62pp、7.16pp、7.28pp、7.86pp、8.15pp。分析师：郑琳琳 执业证号：S1250522110001 邮箱： 分析师：盛宝丹 执业证号：S1250524070001 邮箱： 相关研究

6、相关研究 1.中欧基金刘勇：锚定绝对收益，打造低波动财富增长曲线 (2025-09-26)2.汇添富基金杨瑨：坚守质地成长，动态平衡估值趋势 (2025-09-26)3.国泰基金智健：以估值成长再平衡践行稳健进攻 (2025-09-25)4.国联安添利增长：利率债打底筑基，权益转债两翼发力 (2025-09-14)5.海富通基金江勇：锚定安全边际，掘金潜在收益弹性 (2025-09-10)6.中庚基金刘晟：以低估值为核心，把握景气拐点的长期之路 (2025-09-09)7.华安基金舒灏：聚焦高景气精选个股，平衡业绩与主题挖掘超额 (2025-09-06)8.中银基金周斌：聚焦智能制造，“五维”