【华源证券】北交所消费服务产业跟踪第三十七期：2025Q3营收中位数同比提高，利润有所承压，新消费+出海企业整体较好-251104（14页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告北交所北交所定期报告定期报告hyzqdatemark证券分析师证券分析师赵昊SAC：S王宇璇SAC：S联系人联系人2025Q32025Q3 营收中位数同比提高，利润有所承压，新消费营收中位数同比提高，利润有所承压，新消费+出海企业整体较好出海企业整体较好北交所消费服务产业跟踪第三十七期（20251102）投资要点：投资要点：2025Q1-Q32025Q1-Q3 有有 50%50%的北交所消费服务企业实现归母净利润正增长的北交所消费服务企业实现归母净利润正增长，2025Q32025Q3 营

2、收中位数同比营收中位数同比提高提高，归母净利润中位数同比下滑归母净利润中位数同比下滑。截至 2025 年 10 月 31 日，北交所消费服务产业 40 家企业已经全部发布 2025 年三季报。从从 20252025Q1-Q3Q1-Q3 营收营收 yoyyoy 分布来看分布来看，处于 25%50%营收同比增速的企业共有 6 家，没有企业的营收 yoy 大于 50%。从从 20252025Q1-Q3Q1-Q3 归母净利润归母净利润 yoyyoy 分分布来看布来看，50%的企业在 2025Q1-Q3 实现归母净利润正增长，骑士乳业、太湖雪、润普食品、格利尔的归母净利润 yoy 大于 50%，颖泰生物

3、归母净利润同比减亏，宏裕包材归母净利润同比扭亏为盈。从从 2025Q32025Q3 营收营收 yoyyoy 分布来看，分布来看，小于 0%、0%10%、10%25%三个分布区间内的企业数量占比分别为 43%、18%、33%，而大于 50%营收同比增速的企业共有 3 家。从从20252025Q3Q3 归母净利润归母净利润 yoyyoy 分布来看分布来看，瑞华技术、欧福蛋业、田野股份、格利尔归母净利润 yoy大于 50%，泰鹏智能、大禹生物、中设咨询、颖泰生物归母净利润同比减亏，骑士乳业、润普食品、宏裕包材归母净利润同比扭亏为盈。2025Q1-Q3，40 家北交所消费服务企业营收中位数为 3.71

4、 亿元（yoy+6.82%）、归母净利润中位数为 2310 万元（yoy-9.58%）。20252025Q3Q3，北交所消费服务企业营收中位数为北交所消费服务企业营收中位数为 1.281.28 亿元亿元（yoy+8.60%yoy+8.60%）、归母净利润中位数为归母净利润中位数为 864864 万元万元（yoy-9.20%yoy-9.20%）。）。2025Q1-Q3 与 2025Q3 营收和归母净利润均同比正增长的企业共有 8 家；2025Q3 营收和归母净利润均环比增长的有 17 家。我们梳理了重点公司 2025 三季报的经营情况：康农种业（预收款增速亮眼）、视声智能（前三季度营利双增，出海

5、业务势头良好）、太湖雪（前三季度线上渠道营收同比高增）、盖世食品（产能释放带动营收增长）、无锡晶海（下游需求有所回暖，开拓新兴领域应用）、柏星龙（加速海外市场布局，潮玩业务进展较快）。总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值总量：北交所消费服务股股价涨跌幅中值为为+4.11%+4.11%。本周（2025 年 10 月 27 日至 10 月 31日），北交所消费服务产业企业多数上涨，市值涨跌幅中值为+4.11%，其中上涨公司达 38家（占比 95%），龙竹科技（+19.28%）、美之高（+15.80%）、三元基因（+13.99%）、佳合科技（+12.50%）、鸿智科技（+8.46%）位列涨跌幅前五。

6、北证 50、沪深 300、科创50、创业板指周度涨跌幅分别为+7.52%、-0.43%、-3.19%、+0.50%。本周 40 家企业市盈率中值由 50.3X 升至 53.6X，总市值由 1162.11 亿元升至 1196.81 亿元，市值中值由 20.48亿元升至 21.24 亿元。行业行业:泛消费产业市盈泛消费产业市盈率率TTTTMM中值中值+6.97%+6.97%至至56.3X56.3X。泛消费PETTM中值由52.6X升至56.3X，龙竹科技（+19.28%）、美之高（+15.80%）、三元基因（+13.99%）市值涨幅居前。食品饮料和农业 PETTM 中值由 55.8X 升至 58.