【五矿期货】农产品早报-251104（11页）.pdf

1、1农产品早报农产品早报2022025 5-1111-0404五矿期货农产品团队五矿期货农产品团队王俊王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：杨泽元杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:斯小伟斯小伟油脂油料研究员从业资格号：F03114441交易咨询号：Z0022498电话：028-86133280邮箱：五矿期货农产品早报五矿期货农产品早报蛋白粕蛋白粕【行情资讯】周一 CBOT 大豆上涨，贸易关系利好推动。周一国内豆粕现货上涨 50，华东报 3000 元/吨，豆粕成交一般，提货较好。MYSTEEL 统计上

2、周国内饲料企业库存天数上升 0.06 天至 8.02 天，港口大豆库存小幅下滑仍处于 900 万吨以上水平，油厂豆粕库存回升至 115 万吨以上，因上周压榨量较多表观消费下降。MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 209.64 万吨，上周压榨大豆 225.34 万吨。未来两周，巴西主要种植区降雨量中性水平，农业咨询机构 AgRural 称，截至 10 月 30 日，巴西大豆种植率达 47%，不及去年同期的 54%，受不规则降水的影响。传言中方已购买数船美国大豆，预计短期有利于美豆，但国际大豆供应充足，巴西高价升贴水可能会下行，进而进口成本上涨空间有限。从国内视角来看，目前国内大豆、豆粕

3、库存较高，美豆进口将减缓国内去库进度，榨利水平将下滑。【策略观点】进口成本方面，市场近期有中国进口美豆信号，但美豆上涨可能被巴西升贴水下跌对冲，进口成本震荡运行为主。国内大豆库存处历年最高水平，豆粕库存偏大，榨利承压，不过逐步进入去库季节，存在一定支撑。预计豆粕短期跟随进口成本上涨，榨利回升，刺激买船，中期全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主。油脂油脂【行情资讯】1、ITS 及 AMSPEC 数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量较上月同期增加 9.86%-19.37%，前15 日出口增加 12.3%-16.2%，前 20 日出口增加 3.4%，前 25 日出口下降 0.

4、4%，前 30 日出口增加4.31%-5.19%。SPPOMA 数据显示 10 月 1-15 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.86%，前 20 日产量增加 2.71%，前 25 日产量增加 1.63%，10 月全月产量增加 5.55%。2、据外媒报道，交易商称，印度 10 月食用油进口总量环比下降 20.7%至 127 万吨，为五个月来最低；印度 10 月棕榈油进口量环比下降 27.6%至 60 万吨；印度 10 月豆油进口量环比下降 17.1%至 41.7 万吨；印度 10 月葵花籽油进口量环比下降 6.4%至 25.5 万吨。周一国内油脂走势分化，菜油因加方称不会立即取消关税而快

5、速反弹，棕榈油则仍然受制于马来西亚、印尼近期产量较高。国内现货基差低位稳定。广州 24 度棕榈油基差 01-120（0）元/吨，江苏一级豆油基差 09+220（0）元/吨，华东菜油基差 01+340（0）元/吨。五矿期货早报|农产品2【策略观点】马来、印尼棕榈油产量超预期压制棕榈油行情表现。棕榈油短期因供应偏大累库的现实可能会在四季度及明年一季度迎来反转，如果印尼当前的高产量不能持续去库时间点可能会更快到来。但若印尼一直维持近期的高产记录，棕榈油则会继续弱势。策略上，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待，若出现产量下降信号则转向多头思路。白糖白糖【行情资讯】周一郑州白糖期货价格延续震荡，郑糖 1

6、月合约收盘价报 5499 元/吨，较前一交易日上涨 16 元/吨，或0.29%。现货方面，广西制糖集团报价 5670-5710 元/吨，报价较上个交易日下跌 20 元/吨；云南制糖集团报价 5560-5610 元/吨，报价较上个交易日下跌 20 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5790-5920 元/吨，报价较上个交易日持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差 171 元/吨。据 UNICA 最新数据显示，10 月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 3403.7 万吨，较去年同期增加 10万吨，同比增幅 0.3%；制糖比为 48.24%，较去年同期增加 0.93 个百分点；产糖量为 24