银行业深度研究报告：上市银行3Q25业绩综述价、质趋稳核心营收能力增强-251103（20页）.pdf

1、价、质趋稳，核心营收能力增强一一上市银行3Q25业绩综述42家上市银行2025年三季报业绩综述：1、其他非息收入支撑弱化，营收增速小幅下滑。42家银行整体3Q25营收、归母利润同比增速分别为0.9%、1.5%,增速分别较上半年-0.lpct/+0.7pct。其中除了国有行营收增速较上半年持平外,营收增速边际走弱的板块主要是股份行（累积增速环比-0.3pct）、城商行（累积增速环比-0.6pct）和农商行（累积增速环比-lpct）。国有行中，建设银行和中国银行受其他非息收入增速下滑的拖累，前三季度营收增速边际走弱（二者营收增速边际下降1.3pct/1.1pct,其他非息收入增速边际下降24.6p

2、ct/19.8pct),其余国有行未受其他非息收入拖累，营收增速边际改善。其余银行中，营收增速边际改善幅度较大的主要是城商行，特别是厦门银行和重庆银行，营收增速分别较上半年+10pct/+3.4pct至3%/10.4%，二者各项营收增速均边际改善。2、利润端累积增速则小幅上升，主要是拨备计提力度边际走弱。拨备对利润正向贡献边际增强，上市银行总体利润增速较上半年有小幅上升。细拆板块来看,国有行/股份行/城商行/农商行的前三季度归母净利润增速较上半年分别+1.3pct/-0.4pct/-0.1pct/-0.8pct至1.2%/-0.2%/6.9%/3.6%。其中，净利润增速改善幅度最大的主要是国有

3、行和部分区域城商行，各家国有行的归母净利润增速均边际改善，而净利润增速改善幅度较大的城商行，主要包括贵阳银行（+5.8pct）、厦门银行（+4.8pct）、重庆银行（+4.8pct），以及股份行华夏银行（+5.1pct）。推荐(维持)业绩变化归因：息差企稳和拨备少提是支撑利润增长的主要驱动因子，其他非息收入走弱和规模放缓则对业绩增长有所拖累。1）拖累因素：总体而言，三季度由于利率和汇率波动，公允价值变动净损益和汇兑损益的下降，导致上市银行的其他非息收入增速走弱，对营收的支撑作用下降，其他非息收入对利润增速的贡献边际下降0.9pct至0.7%；同时，由于今年信贷投放前置，三季度规模同比增速放缓，

4、生息资产增速对利润增速的贡献边际下降0.4pct至9.3%。2）驱动因素：由于三季度LPR保持不变，信贷投放力度下降，资产端收益率降幅收窄，同时负债端成本率继续大幅下降，净息差趋稳，对利润增速的贡献边际上升1pct至-9.9%。三季度资本市场回暖，手续费及佣金净收入表现较好,对利润增速的贡献边际上升0.lpct至0.8%。多数银行资产减值损失计提力度下降，对利润贡献由负转正，边际上升1.4pct至1.2%上市银行ROE、ROA同比仍有走低，但ROE降幅收窄，且上市银行整体ROE仍维持在10%以上。在规模增速放缓、息差收窄、中收费率下降的背景下，上市银行1-3Q25的ROE（年化，下同）同比下降

5、0.38pct至10.8%，较2024年末同比降幅收窄（-0.55pct）。ROA（年化）则同比下降4bp至0.76%，与2024年末同比降幅持平。个股方面，ROE同比提升较大的，主要有中国银行（+2.4pct）、青岛银行（+4.9pct）、无锡银行（+3.1pct）、渝农商行（+3.3pct）、瑞丰银行（+3.lpct）。ROA同比有提升的银行有浦发银行（+2mathrmbp）、青岛银行（+1bp）、江阴银行（+2bp）、张家港行（+2bp）、常熟银行（+2mathrmbp）。资产质量：不良拨备指标总体平稳，关注率则有一定波动。1）不良指标平稳:42家上市银行不良率环比基本持平于1.15%，

6、其中城商行不良率改善幅度相对较大，环比下降1bp至1.13%;国有行和农商行不良率则环比持平在1.23%、1.04%。2）拨备覆盖率小幅下降：42家银行整体拨备覆盖率为283.2%，环比下降4.1pct，拨贷比3.03%，环比下降5bps。城、农商行的拨备覆盖率依然保持在300%以上。3）不良净生成改善幅度较大，关注率则有分化。三季度42家上市银行的单季不良净生成率明显改善，环比下降25bp至0.7%，分结构看，对公信贷整体资产质量水平仍延续边际改善趋势，零售信贷不良生成仍有波动，但部分股份行信用卡不良生成已经呈现不良生成下降信号。上市银行整体关注类贷款平均占比为1.81%，较半年度上升2bp