【信达期货】煤焦早报：宏观预期回暖，供给偏紧，煤焦反弹-251020（7页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 煤焦早报 走势评级：走势评级：焦焦煤煤看涨看涨 焦焦炭炭看涨看涨 刘开友黑色研究员 楼家豪-有色分析师 从业资格证号：F03087895 从业资格证号：F3080463 投资咨询证号：Z0019509 投资咨询证号：Z0018424 联系电话：0571-28132535 联系电话：0571-28132615 邮箱： 邮箱： 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭 州 市 萧 山 区 钱 江 世 纪 城 天 人 大 厦19-20楼 邮编：311200 宏观宏观预期预期回暖，回暖，供给供给偏紧偏紧，煤焦煤焦反弹反弹 Ta

2、ble_ReportDate 报告日期：2025 年 10 月 20 日 报告内容摘要报告内容摘要:资讯：资讯：广东部分钢厂发布限价销售通知，对销售价格低于 3000 元/吨而造成的亏损概不负责；陕西应急部发布通知，提到“对发生事故煤矿一律停工停产整顿，暂扣安全生产许可证，年底前不得复工复产”。盘面：焦煤：焦煤：截至 10 月 17 日收盘，蒙 5#主焦煤报 1259 元/吨(-0)，产地部分地区现货上涨。活跃合约报 1179 元/吨(-6.5)。基差+100 元/吨(+6.5)，1-5 月差-82.5 元/吨（+1.5）。焦炭：焦炭：截至 10 月 17 日收盘，天津港准一级焦报 1520

3、元/吨(+0)，偏强运行。活跃合约报 1676 元/吨(+3.5)。基差-42 元/吨(-3.5)，1-5 月差-148 元/吨(+4)。供给：焦煤：焦煤：523 家矿山开工率报 87.33%（+5.44），314 家洗煤厂产能利用率报35.79%(+0.47)。焦炭：焦炭：230 家独立焦企生产率报 73.99%(-0.96)，供给收缩。需求：焦煤：焦煤：230 家独立焦企生产率报 73.99%(-0.96)，需求下降。焦炭：焦炭：247 家钢厂产能利用率报 90.33%(-0.22)，铁水日均产量 240.95 万吨(-0.59)。库存：焦煤焦煤：523 家矿山精煤库存报 205.41 万

4、吨(+9.55)，洗煤厂精煤库存 290.41 万吨(+10.18)。247 家钢厂库存 788.32 万吨（+7.19)，230 家焦企库存 852.93（+33.61)。港口库存 272.71 万吨(-22.28)。焦炭：焦炭：230 家焦企库存 37.59 万吨（-4.95），247 家钢厂库存 639.44 万吨（-11.38），港口库存 195.15 万吨（+0.06）。结论：焦煤：焦煤：焦煤方面，近期安全事故扰动较多，节后复产偏慢，供给趋紧。现货成交率维持高位，下游采购热情尚可。上游矿山精煤库存连续两周累库，后续可能传导至洗煤厂。现货价格近期虽有下调，但山西现货偶有提价，且近期动力

5、煤涨速较快，对焦煤有一定提振作用。股市调整，情绪外溢至商品市场，黑色板块前半周跟随下调。相对而言，焦煤更为强势，周一周二均是深 V 走势，日内即完成修复，周三随即开启强势反弹。短期来看，焦煤基本面编辑好转，盘面增仓上行。建议 JM01 多单适当加仓。焦炭：焦炭：焦炭方面，焦炭方面，钢厂铁水维持高位，近期出口多有扰动，但铁水产量未见明显下行，说明钢材需求有韧性。焦炭港口现货偏强运行，有望继续提涨。J01多单轻仓持有，盘中择机加仓。策略建议：策略建议：JM01 多单适当加仓；J01 多单适当加仓 风险提示：风险提示：供给侧政策出台（上行风险），地缘冲突激化（下行风险）请务必阅读正文之后的免责条款2

6、 图图目录目录 图图 1：314 家洗煤厂焦精煤日均产量家洗煤厂焦精煤日均产量.3 图图 2：314 家洗煤厂产能利用率家洗煤厂产能利用率.3 图图 3：314 家洗煤厂精煤库存家洗煤厂精煤库存.3 图图 4：港口炼焦煤库存：港口炼焦煤库存.3 图图 5：独立焦化厂（：独立焦化厂（230 家）炼焦煤库存家）炼焦煤库存.3 图图 6：样本钢厂（：样本钢厂（247 家）炼焦煤库存家）炼焦煤库存.3 图图 7：蒙煤价格：蒙煤价格.3 图图 8：唐山主焦煤价格：唐山主焦煤价格.3 图图 9：焦煤基差：焦煤基差.4 图图 10：焦煤：焦煤 01 合约基差合约基差.4 图图 11：JM2509-JM260