【东吴证券】瑞达期货（002961）-2025年三季报点评：Q3归母净利润稳健增长，核心业务表现向好-251027（4页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告多元金融 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/4 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 瑞达期货（002961）2025 年年三季三季报报点评：点评：Q3 归母净利润稳健增归母净利润稳健增长，核心业务表现向好长，核心业务表现向好 2025 年年 10 月月 27 日日 证券分析师证券分析师 孙婷孙婷 执业证书：S0600524120001 证券分析师证券分析师 曹锟曹锟 执业证书：S0600524120004 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)22.97 一年最低/最高价 12.47/25.88 市净率(倍)3.41 流通A股市值

2、(百万元)10,222.44 总市值(百万元)10,222.49 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)6.73 资产负债率(%,LF)84.60 总股本(百万股)445.04 流通 A 股(百万股)445.03 相关研究相关研究 瑞达期货(002961)：2025 年中报点评：资产管理与风险管理业务表现亮眼，带动上半年净利润大幅增长 2025-08-20 瑞达期货(002961)：2025 年一季报点评：投资收益大幅提升带动归母净利润较快增长 2025-04-30 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业

3、总收入（百万元）926 1810 1853 2176 2577 同比（%）-56.0%95.5%2.3%17.4%18.4%归母净利润（百万元）244 383 531 621 701 同比（%）-17.0%56.9%38.9%16.9%12.9%EPS-最新摊薄（元/股）0.55 0.86 1.19 1.40 1.58 P/E（现价&最新摊薄）41.93 26.72 19.24 16.46 14.58 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 【事件】【事件】瑞达期货瑞达期货发布发布 2025 年年三季度三季度业绩：业绩：1）前三季度营业收入）前三季度营业收入 16.2

4、亿元，同比亿元，同比-2.9%；归母净利润；归母净利润 3.9 亿元，同比亿元，同比+42.2%；对应；对应 EPS 0.87元，元，ROE 12.6%，同比，同比+2.8pct。2）Q3 单季营业收入单季营业收入 5.7 亿元，同比亿元，同比-13.9%。归母净利润。归母净利润 1.6 亿元，同比亿元，同比+17.4%。3）归母净资产）归母净资产 31.0 亿元，亿元，较年初较年初+7.4%，较年中，较年中+2.6%。营收：佣金净收入与投资收益大增，核心业务板块向好。营收：佣金净收入与投资收益大增，核心业务板块向好。1）前三季度手续费及佣金净收入 3.5 亿元，同比+26.6%；Q3 单季

5、1.4 亿元，同比+30.3%。主要受期货经纪与资管业务向好带动，前三季度手续费及佣金净收入分别为 3.0 亿元和 0.5 亿元，分别同比+21.6%、+78.4%。2）前三季度利息净收入 0.9 亿元，同比-12.6%；Q3 单季 0.3 亿元，同比-20.6%。3）前三季度投资收益+公允价值变动损益合计 3.7 亿元，同比大增36.8%，主要是瑞达新控持有金融工具收益增加所致。4）前三季度其他业务收入（以风险管理业务为主）8.1 亿元，同比-20.4%，Q3 单季为 2.5亿元，同比-34.1%。营业总支出同比营业总支出同比-15.9%，主要受其他业务成本下降影响。，主要受其他业务成本下降

6、影响。1）前三季度业务及管理费 2.6 亿元，同比-5.7%；Q3 单季为 0.9 亿元，同比-10.1%。2）前三季度其他业务成本（以风险管理业务为主）8.0 亿元，同比-21.0%，预计主要受风险管理业务规模下降影响。3）前三季度信用减值损失 1188万元，同比+329%，主要是计提应收货币保证金坏账准备增加所致。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：我们维持此前盈利预测，预计 2025-2027 年公司归 母 净 利 润 分 别 为5.3/6.2/7.0亿 元，同 比 增 速 分 别 为38.9%/16.9%/12.9%，当前市值对应 2025E PE 19x，维持“买入”评级。风险提