【华安证券】轻工纺服行业周报：AI玩具持续迭代，趋向功能化IP化-251026（21页）.pdf

1、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 AI 玩具持续迭代，趋向功能化 IP 化 Table_IndNameRptType 轻工纺服轻工纺服 行业周报 Table_IndRank 行业评级：增行业评级：增 持持 报告日期：2025-10-26 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：徐分析师：徐偲 执业证书号：S0010523120001 邮箱： 分析师：余倩莹分析师：余倩莹 执业证书号：S0010524040004 邮箱： Table_Report 相关报告相关报告 行业周报：Glo Hilo 上线新市场，积极

2、推进全球扩张_20251019 主要观点：主要观点：Table_Summary 周专题：周专题：AI 玩具持续迭代，趋向功能化玩具持续迭代，趋向功能化 IP 化化 AI 玩具是将人工智能（对话模型、语音识别、情感计算、知识图谱玩具是将人工智能（对话模型、语音识别、情感计算、知识图谱等）嵌入传统玩具，赋予玩具交互、记忆与场景感知能力的产品。等）嵌入传统玩具，赋予玩具交互、记忆与场景感知能力的产品。与传统的玩具产品相比，AI 玩具搭载大模型，可以通过语音识别合成、人脸识别、表情分析、手势识别、触觉感知与反馈、图像识别、自然语言处理、深度学习、情感分析等技术，实现玩具和人的自然、多样交互和反馈，提供

3、个性化的学习和娱乐体验。据京东 AI 玩具白皮书研究数据分析，AI 玩具市场规模 2023 年达一百亿元以上，预计到 2030 年市场规模破千亿量级，年复合增长率 CAGR 超过 50%以上。其中，中国 AI 玩具市场年规模预计突破十亿元，随着近几年算力指数级提升、训练成本的进一步下滑，AI 应用落地渗透率将会得到提高，推断 2030 年将进一步突破百亿规模，年复合增长率 CAGR超过 70%以上。AI 玩具精准切中了当代消费者的多元化需求，其火爆核心动因主要玩具精准切中了当代消费者的多元化需求，其火爆核心动因主要来自来自“教育教育”和和“陪伴陪伴”两大价值。两大价值。随着 AI 技术快速迭代

4、，AI 玩具从细分赛道跃升为主流消费新宠，成为覆盖儿童教育、老人关怀和单身青年情感陪伴的“沉浸式解决方案”，也从简单的指令交互向深度陪伴以及情感链接演进。2025 年年 10 月月 15-17 日举办的上海中国国际玩具展览会（日举办的上海中国国际玩具展览会（CTE）上，上，AI 玩具成为焦点。玩具成为焦点。展会上涌现了大量的“AI Kids”系列产品，主打“创意设计+智能升级”，覆盖了玩偶、潮玩、机器人等多个领域。同时 AI 和 IP 深度融合，玩具厂商正积极推动 AI 技术与成熟 IP 的结合，这不仅提升了 IP 衍生品互动性和可玩性，也借助 IP 的吸引力加速了 AI 玩具的市场渗透。其中

5、杭州的新锐品牌其中杭州的新锐品牌 Bibo 让人耳目一新。让人耳目一新。一方面，Bibo 玩偶外观更加时尚可爱，更拥有潮玩特性。另一方面，Bibo 的 AI 模型是自主研发，并没有接入 deepseek，豆包等 AI 大模型，它有自己的语言 bibo 语，像孩子的呀呀学语期，因此，它最初的人偶交互是以拟态语开始，更能让玩偶拥有者从头开始养成属于自己的玩偶。2025 年上半年，国内年上半年，国内 AI 玩具赛道完成了多起亿元级融资，其中最玩具赛道完成了多起亿元级融资，其中最具代表性的是，具代表性的是，AI 玩具企业玩具企业“跃然创新（跃然创新（Haivivi）”于于 2025 年年 8 月月25

6、 日宣布完成日宣布完成 2 亿元亿元 A 轮系列融资。轮系列融资。本轮融资由中金资本旗下基金、红杉中国、华山资本、愉悦资本领投，招银国际等共同参投，Brizan Ventures 等老股东持续加注，质变资本担任独家财务顾问。8 月 26 日，跃然创新正式推出旗下第二代产品 全球首款搭载端到端语音模型的 AI 玩具 CocoMate 系列，新品首发阵容包括重磅 IP 奥特曼以及 Haivivi 首个原创 IP“泡泡”，该系列还将陆续上线如财神爷、塔罗猫、爱心熊等一系列角色，目标人群也将从孩子进一步延伸至成年人群体。一周行情回顾一周行情回顾 2025 年 10 月 20 日至 10 月 24 日，