【华泰期货】黑色建材周报：短期供应收缩，双焦区间震荡-251026（9页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-1010-2626 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 短期供给收缩，双焦区间震荡短期供给收缩，双焦区间震荡 市场分析市场分析 期现货方面：截止本周五收盘，焦炭2601合约收于1757.5元/吨，环比上周上涨4.86%；焦煤2601合约收于1248.5元/吨，环比上周上涨5.9%。焦煤现货价格环比上涨，焦炭第二轮提涨逐步落地。供给方面：本期Mysteel统计焦炭总日均产量110.70万吨，环比上周减少0.50万吨。独立焦企全样本产能利用率为73.47%，环比减少0.77%；焦炭日均产量64.61万吨

2、，环比减少0.68万吨。523家样本煤矿原煤日均产量190.97万吨，环比减少5.1万吨，精煤日均产量76.11万吨，环比减少1.8万吨。需求方面：本期Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.71%，环比上周增加0.44个百分点；高炉炼铁产能利用率89.94%，环比上周减少0.39个百分点；钢厂盈利率47.62%，环比上周减少7.79个百分点；日均铁水产量239.9万吨，环比上周减少1.05万吨。库存方面：根据Mysteel调研数据，本期焦炭总库存952.60万吨，环比上周增加3.20万吨；其中247家钢厂焦炭库存633.20万吨，环比减少6.2吨；独立焦化企业库存58.60万吨，环比增

3、加1.30万吨；18港港口库存260.80万吨，环比增加8.10万吨。焦煤总库存3121.44万吨，环比上周增加74.23万吨。供需与逻辑：焦煤方面，近期受到产地环保和集中换工作面影响，加之蒙煤通关受限，焦煤供给环比回落，下游企业减产和投机需求减弱，可能缓解采购紧张局面，同时伴随动力煤降幅收窄，焦煤价格向上驱动有所减弱，后期关注钢厂减产和产地环保情况。焦炭方面，焦炭产销双降，库存微增，基本面有所转弱，伴随入炉煤价格上涨，焦企利润收缩，生产积极性明显下降，钢厂采购意愿有限，导致第二轮提涨才刚刚落地，随着价格提升后，焦企生产或有所改善，关注钢厂减产和内蒙古落后产能退出情况。策略 焦煤方面：震荡 焦

4、炭方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-1010-2626 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：山西中硫煤出厂价山西中硫煤出厂价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：沙河驿蒙煤沙河驿蒙煤5#自提价自提价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：焦煤主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：焦煤焦煤05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：山西厂

5、库中硫煤主力基差山西厂库中硫煤主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：蒙煤蒙煤5#主力基差主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：日照港准一级出库价日照港准一级出库价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：吕梁准一级焦炭价格吕梁准一级焦炭价格|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：焦炭主力合约收盘价焦炭主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：焦炭焦炭05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：港口准一主力基差港口准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1212：山西厂库准一主力基差山西厂库准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨

6、.4 图图1313：523家样本矿山原煤日均产量家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1414：523家样本矿山精煤日均产量家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1515：110家洗煤厂精煤日均产量家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1616：蒙煤通关量（蒙煤通关量（5日均值）日均值）|单位：吨单位：吨.5 图图1717：全样本独立焦化厂焦炭日均产量全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1818：247家钢厂焦炭日均产量家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1919：247家钢厂高炉开工率家钢厂高炉开工率|单位：