溯联股份（301397）-A股公司研究报告：汽车尼龙管路龙头液冷赋能打造新增长极-251024（31页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 溯联股份溯联股份(301397)汽车汽车 Table_Date 发布时间：发布时间：2025-Table_Invest 买入买入 首次 覆盖 股票数据 2025/10/24 6 个月目标价（元）-收盘价（元）36.51 12 个月股价区间（元）23.9249.10 总市值（百万元）5,683.25 总股本（百万股）156 A 股（百万股）156 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）4 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-

2、21%29%90%相对收益-22%17%72%相关报告 PEEK 行业深度：PEEK 市场稳步增长，汽车、机器人提供丰富下游应用场景-20250929 两轮电动车行业深度：存量精耕，智能化与出海驱动新成长-20250905 Table_Author 证券分析师：赵宇阳证券分析师：赵宇阳 执业证书编号：S0550525050001 研究助理：廖岚琪研究助理：廖岚琪 执业证书编号：S0550125080006 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 汽车尼龙管路龙头汽车尼龙管路龙头，液冷赋能打造新增长极液冷赋能打造新增长极 摘要：摘要：Table_Summary 汽车尼龙管路龙头，汽车

3、尼龙管路龙头，布局布局新能源新能源迎来稳步增长迎来稳步增长。溯联股份是国内领先的汽车用塑料流体管路龙头，产品涵盖汽车燃油管路总成、汽车蒸发排放管路总成等全系列尼龙管路产品。2018 年，公司率先研发出新能源汽车专用冷却管路快速接头核心技术，成功切入新能源领域完成战略转型。受益汽车电动化进程，公司业绩稳步增长，2018-2024 年公司营收、归母净利润的 CAGR 分别是 27.5%和32.5%。受益轻量化和电动化，汽车尼龙管路市场扩容。受益轻量化和电动化，汽车尼龙管路市场扩容。燃油车到新能源车，产品力的提升在很大程度上依赖于整车热管理系统性能的提升。1）热管理系统新增部）热管理系统新增部件、技

4、术升级需求件、技术升级需求，新能源车单车管路价值量大幅提升。，新能源车单车管路价值量大幅提升。新能源车热管理系统管路总成的集成度和复杂程度更高，管路总长是传统冷却管路的 2-3 倍，同时在轻量化、阻燃、绝缘提出了更高的要求，此外，在高压和高温环境下提供更稳定的性能。因此，新能源车单车管路系统价值量较燃油车更高。燃油车单车管路系统价值量在 200-400 元，纯电系统单车管路系统价值量在 400-800 元，混动系统单车管路系统价值量在 800-1000 元。2）受益汽车电动化）受益汽车电动化，流体管路，流体管路行业迎增长空间。行业迎增长空间。随着新能源汽车渗透率提升，预计 2027 年我国新能

5、源车管路市场规模将增长至 152.6 亿元，占比 76.5%。2025-2027 年，中国汽车流体管路市场空间预计有望达 179.8 亿元、190.3 亿元、199.4 亿元。核心技术构筑护城河，深度绑定龙头企业。核心技术构筑护城河，深度绑定龙头企业。1）快接头技术国内领先，新能源趋）快接头技术国内领先，新能源趋势下用量快速增长。势下用量快速增长。公司快速接头系列是经过多家整车厂认可的自研产品，在国内处于领先地位。单辆新能源汽车需 600-1000 个连接器，是传统燃油车 2-3倍，我们看好新能源发展趋势下连接器用量快速增长。2）公司已构建多元化客）公司已构建多元化客户体系，与户体系，与 Ti

6、er1、Tier2 新能源车企建立合作关系。新能源车企建立合作关系。公司产品广泛服务于主要整车制造企业和零部件生产厂商，拥有 30 余家整车客户和 100 余家行业客户，在汽车制造业具有很强的行业影响力和技术优势。顺应趋势布局液冷，有望打开第二增长曲线。顺应趋势布局液冷，有望打开第二增长曲线。公司积极发展液冷热管理产品，已成功开发了应用于数据中心的 UQD，依托液冷技术积累与行业资源，进军智能算力硬件市场，覆盖智能算力中心、液冷服务器及 PC 等应用，积极为公司开拓第二增长曲线。目前公司已完成了 UQD 产品的主要性能试验验证工作，目前正着手研发配套的液冷组件和独立的系统化性能解决方案。公司已