【五矿期货】农产品早报-251021（11页）.pdf

1、1农产品早报农产品早报2022025 5-1010-2121五矿期货农产品团队五矿期货农产品团队王俊王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：杨泽元杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:斯小伟斯小伟油脂油料研究员从业资格号：F03114441交易咨询号：Z0022498电话：028-86133280邮箱：五矿期货农产品早报五矿期货农产品早报蛋白粕蛋白粕【行情资讯】隔夜 CBOT 大豆上涨，受特朗普善意言论及美国国内现货坚挺影响。周一国内豆粕现货持平，华东报 2910元/吨左右，豆粕成交较弱、提货较好。MY

2、STEEL 统计上周国内饲料企业库存天数下滑 0.41 天至 7.93 天，港口大豆库存开始下滑，油厂豆粕库存延续去库趋势。MYSTEEL 预计本周国内油厂大豆压榨量为 233.35万吨，上周压榨大豆 216.6 万吨。据巴西农业部下属的国家商品供应公司 CONAB，截至 10 月 18 日，巴西大豆播种率为 21.7%，上周为11.1%，去年同期为 17.6%，五年均值为 27.7%。总体来看，进口大豆成本受到美豆低估值、中美贸易关系的支撑，但上方也面临全球蛋白原料供应过剩、巴西持续扩大种植面积以及中美关系若缓和引发短期供应过剩的压力。【策略观点】国内供应现实压力较大，大豆库存处历年最高水平

3、，短期美国大豆进口未有转机，叠加进入豆粕去库季节，提供一定支撑，中期来看，全球大豆供应宽松预期未改，仍以反弹抛空为主。油脂油脂【行情资讯】1、ITS 及 AMSPEC 数据显示，马来西亚 10 月 1-10 日棕榈油出口量较上月同期增加 9.86%-19.37%，前15 日出口增加 12.3%-16.2%，前 20 日出口增加 3.4%。SPPOMA 数据显示 10 月 1-15 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 6.86%。2、据 Mysteel，截至 2025 年 10 月 17 日（第 42 周），全国重点地区棕榈油商业库存 57.57 万吨，环比上周增加 2.81 万吨，增幅 5.

4、13%；同比去年 51.59 万吨增加 5.98 万吨，增幅 11.59%。全国重点地区豆油商业库存 122.4 万吨，环比上周减少 4.11 万吨，降幅 3.25%。周一国内油脂震荡，暂无明显驱动，马棕前 20 日出口环比小增，国际需求一般。国际棕榈油近期供需平衡且来年一季度有偏紧预期，中期油脂中枢抬升。国内现货基差低位稳定。广州24度棕榈油基差01-100（0）元/吨，江苏一级豆油基差 09+230（0）元/吨，华东菜油基差 01+110（0）元/吨。【策略观点】印度和东南亚产地植物油低库存、美国生物柴油政策草案提振豆油需求、东南亚棕榈油增产潜力不足以五矿期货早报|农产品2及印尼生柴消费不

5、断增长导致可出口量下降预期支撑油脂中枢。油脂正处于现实供需平衡或略宽松，预期偏紧的状态，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前中期企稳买入思路看待。白糖白糖【行情资讯】周一郑州白糖期货价格小幅反弹，郑糖 1 月合约收盘价报 5428 元/吨，较前一交易日上涨 16 元/吨，或0.3%。现货方面，广西制糖集团报价 5730-5780 元/吨，报价较上个交易日下跌 20 元/吨；云南制糖集团报价 5610-5660 元/吨，报价较上个交易日下跌 20 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5790-5990 元/吨，报价较上个交易日下跌 20 元/吨；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差

6、302 元/吨。巴西甘蔗业协会 UNICA 发布的数据显示，9 月下半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为 4085.8 万吨，同比增加 5.1%；产糖 313.7 万吨，同比增加 10.76%；甘蔗制糖比例 51.17%，同比增加 3.44 个百分点。截止 9月下半月巴西中南部地区累计甘蔗入榨量为 49092 万吨，同比减少 2.99%；累计产糖量 3352 万吨，同比增加 0.84%；累计甘蔗制糖比例 52.68%，同比增加 3.84 个百分点。据海关总署公布的数据显示，2025年 9 月我国进口食糖 55 万吨，同比增加 15 万吨。2025 年 1-9 月我国累计进口食糖 317 万吨，同比增