【华泰期货】黑色建材周报：补库需求回暖 价格偏强震荡-251019（9页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-1010-1919 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 补库需求回暖补库需求回暖 价格偏强震荡价格偏强震荡 市场分析市场分析 截止本周五收盘，焦炭2601合约收于1676元/吨，环比上周上涨0.57%；焦煤2601合约收于1179元/吨，环比上周上涨1.55%。本期受国庆假期后需求回暖等因素影响，价格偏强震荡。供给方面：本周Mysteel统计独立焦企样本焦炭日均产量52.18万吨，环比减少0.68万吨，产能利用率73.99%，较上周下降0.96%。需求方面：根据Mysteel调研247家钢厂高炉开工

2、率84.27%，环比上周持平，同比去年增加2.59个百分点；高炉炼铁产能利用率90.33%，环比上周减少0.22个百分点，同比去年增加2.34个百分点；钢厂盈利率55.41%，环比上周下降0.87个百分点，同比去年减少19.05个百分点；日均铁水产量240.95万吨，环比上周减少0.59万吨，同比去年增加6.59万吨。库存方面：根据Mysteel调研数据，本期247家钢厂焦炭库存595.08万吨，环比减少3.29万吨。247家钢厂焦煤库存751.87万吨，环比减少14.58万吨。独立焦企小幅去库；独立焦企全样本焦煤总库存为829.78万吨，环比减少17.21万吨。综合来看：焦炭方面，近期受动力

3、煤涨价情绪带动影响，原料煤价格上涨，焦炭中下游补库热情增加，焦化厂开启第二轮提涨，但由于钢厂利润走缩明显，钢厂抵触心理偏强，焦钢博弈加剧。目前焦炭上方受到钢厂减产预期压制，下方受到煤炭涨价支撑，价格宽幅震荡运行。焦煤方面，近期在煤炭持续涨价情绪带动下，短期焦煤中下游补库需求升温，同时北方地区安全检查趋严，焦煤价格有所反弹，后续需关注动力煤价格稳定后焦煤做空机会。策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化利润、成材需求、煤炭供给、基差风险等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20

4、252025-1010-1919 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：山西中硫煤出厂价山西中硫煤出厂价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：沙河驿蒙煤沙河驿蒙煤5#自提价自提价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图3 3：焦煤主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：焦煤焦煤05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：山西厂库中硫煤主力基差山西厂库中硫煤主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：蒙煤蒙煤5#主力基差主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：日照港准一级出库价日照港准一级出库价|单位：元单位：元/吨吨.

5、4 图图8 8：吕梁准一级焦炭价格吕梁准一级焦炭价格|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：焦炭主力合约收盘价焦炭主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：焦炭焦炭05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1111：港口准一主力基差港口准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1212：山西厂库准一主力基差山西厂库准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1313：523家样本矿山原煤日均产量家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1414：523家样本矿山精煤日均产量家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1515：110家

6、洗煤厂精煤日均产量家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1616：蒙煤通关量（蒙煤通关量（5日均值）日均值）|单位：吨单位：吨.5 图图1717：全样本独立焦化厂焦炭日均产量全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1818：247家钢厂焦炭日均产量家钢厂焦炭日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1919：247家钢厂高炉开工率家钢厂高炉开工率|单位：单位：%.6 图图2020：247家钢厂生铁日均产量家钢厂生铁日均产量|单位：万吨单位：万吨.6 图图2121：港口焦煤库存港口焦煤库存|单位：万吨单位：万吨.6 图图2222：523家样本矿山原煤库存家样本矿山