综合金融行业理财产品跟踪报告2025年第10期（9月20日~10月3日）：理财基金新发蓄势假期分水岭效应显著-251014（16页）.pdf

1、理财基金新发蓄势，假期分水岭效应显著银行理财产品:本统计期内理财市场呈现“规模收缩、收益分化、结构集中”特征。全市场新发产品数量环比大幅缩减,共计880只(前值1214只）,固收型产品仍以98.75%的占比占据主导地位（前值97.69%)，收益率分化显著。本期的新发理财产品数量和规模均出现大幅下降，主因机构为规避假期募集效率下降，多将发行周期集中在节前完成，预计节后将迎来理财新发的小高峰。基金产品:基金新发市场受国庆假期效应影响呈现“数量下滑、规模骤降”特征。双周共发行基金68只（前值95只），合计发行份额431.44亿份（前值966.22亿份）,平均发行份额6.34亿份（前值10.17亿份）

2、，对比前两周（9月6日-19日）的新发规模显著受假期因素抑制,数量保持相对平稳中小幅下降。从产品类型看,本期新发中各类型基金均出现下降，但结构上看，股票型基金新发36只，规模216.59亿份，占比达到50.20%为本期最高，重回主流；其中指数型新发共25只，说明被动投资理念在持续深化，ETF等工具化产品逐渐成为资产配置的重点。但平均发行规模上仍然是债券型基金最高，达到12.66亿份。保险产品：保险市场新发产品总数较上一双周有所下降，新发共计36款保险产品，环比下降43.75%（前值64款)；其中人寿保险与年金险新发数量均出现明显收缩，二者分别新发19只和17只，较上一期分别减少了55.81%和

3、19.05%，年金险在全市场的占比继续提升。从类型结构看，人寿保险中传统型产品占比提升至57.89%，代替分红险成为主导；而年金险仍以分红型产品为绝对主力，占比64.71%。人寿保险与年金险新发总数均下降，一方面受到国庆假期效应的显著影响，另一方面可能与市场需求阶段性调整、保险公司产品策略优化有关。万能险结算利率继续小幅下行，9月的年结算利率多位于2.5%-3%区间内，和上一期保持一致，这一区间已成为行业常态；9月发行的263款保险产品中有104款的年结算利率为2.5%，大于3%的仅有25款，最高利率为3.5%且仅有6款；部分产品结算利率较8月继续环比下调，长期下行趋势显著。本期IRR测算分析

4、将传统年金险作为主要内容。传统型养老年金的IRR：大公司和中小公司发行的传统养老年金的长期IRR相近，短期IRR上大型公司略优；另外，不管是大公司还是中小型公司发行，养老年金产品的IRR与持有期限呈正相关,一般要持有30年以上才能转正收益。传统型非养老年金的IRR:大公司和小公司的满期IRR相近，但大型公司收益倾向于后置，反映了产品设计的策略不同。传统型养老年金和传统型非养老年金比较来看：养老年金的长期IRR一般更高，主要由于养老年金资金锁定期长，险企可配置长期资产（如国债、基建债券），体现了长期资金运用的优势；非养老年金中期IRR转正更快，因非养老年金收益实现期更早，体现了二者的产品定位差异

5、。风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。华创证券研究所相关研究报告四、风险提示.13一、银行理财产品（一）银行理财市场新发总体情况根据普益标准数据，本统计期内（9月20日-10月3日）理财市场呈现规模收缩、收益分化、结构集中特征。全市场新发产品数量环比大幅缩减，共计880只（前值1214只）,固收型产品仍以98.75%的占比占据主导地位（前值97.69%)，收益率分化显著，头部机构集中度依然较高，ESG及绿色金融产品暂时缺席。一方面受到国庆假期的影响，另一方面也反映了低利率环境下机构风险偏好趋于保守，同时通过含权策略和差异化期限设计增强产品吸引力。(

6、divcenter)图表1各类新发理财数量占比（%，按投资性质）(/divcenter)(divcenter)图表4各类新发理财数量占比（%，按投资起点）(/divcenter)（二）新发市场趋势总结1、新发数量与规模骤降，发行节奏受假期影响对比上一统计期双周（9月6日-9月19日），本期的新发理财产品数量和规模均出现大幅下降，主因机构为规避假期募集效率下降，多将发行周期集中在节前完成，避免假期休市影响资金确认。10月9日（节后首个交易日）新发产品数量80只，叠加居民存款迁移向储蓄市场的因素，预计节后将迎来理财新发的小高峰。2、产品结构：固收cdot+型占绝对主导，纯债与混合类补充配置本双周新