国防军工行业：卫星物联网开展商用试验天兵科技完成新增融资-251013（13页）.pdf

1、星物联网开展商用试验，天兵科技完成新增融资投资评级：看好（维持）相关报告核心观点1行业及个股行情回顾1.1行业行情回顾近一周(2025/10/04-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(0.10%在申万一级行业中排名第17/31；近一月(2025/09/11-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(3.91%)在申万一级行业中排名第11/31；近一年(2024/10/11-2025/10/11)国防军工行业指数涨跌幅(20.44%)在申万一级行业中排名第16/31。(divcenter)图1：近一周国防军工行业指数涨跌幅(0.10%)在申万一级行业中排名第17/31(/divce

2、nter)当前国防军工行业的PE-TTM(87.43)在过去十年中的PE-TTM分位数为78.27%，估值处于历史相对高位。1.2个股行情回顾(divcenter)图8：近一周航空装备行业涨跌幅前/后五名(/divcenter)1.3资金情况申万国防军工行业本周(2025/10/04-2025/10/11）成交额为1363亿元，相较上年同期同比-58.98%，相较上周环比+24.52%，受国庆假期及交易日影响成交额同比降幅较大。(divcenter)图13：近两年申万国防军工行业周成交额情况(/divcenter)本周军工ETF基金份额较上周同期+1.63%，较上月同期+5.28%，较上年同期

3、+60.66%；基金规模较上周同期+1.94%，较上月同期+10.23%，较上年同期+88.61%。2国防军工行业重要公司公告3国防军工要闻4本周行业观点本周国防军工指数(0.10%)跑赢沪深300指数0.61pct；申万国防军工二级子行业表现分别为：地面兵装-申万11(4.26%)；航海装备-申万(1.07%)；航空装备-申万11(0.14%)；航天装备-申万11(-0.46%)；军工电子-申万11(-1.02%)。当前国防军工行业的PE-TTM(87.43)在过去十年中的PE-TTM分位数为78.27%，估值水平处于历史相对高位。天兵科技完成新增融资，资本赋能火箭产业加速突破。天兵科技10

4、月9日发布消息称，近日完成近25亿元人民币Pre-D轮和D轮新增融资，两轮融资由国裕高华、济钢集团、东方资产、申万投资、中银资产等多家机构共同完成，本轮融资将主要用于火箭及发动机批产备产备料、新一代发动机与火箭研制等。截至目前，天兵科技已累计完成约70亿元融资。进入9月以来，民营火箭企业融资加速，9月28日星河动力宣布完成24亿元D轮融资，9月18日星际荣耀宣布完成mathsfD+轮融资首批资金7亿元人民币交割。火箭产能为商业航天实现商业模式闭环的必要环节，以及当前产业发展的关键瓶颈，政策支持、技术突破与资本赋能的共同发力有望提高民营火箭市场竞争力、驱动产业加速发展。卫星物联网开展商用试验，先

5、行示范激发市场活力。10月11日工信部发布公告称将开展为期两年的卫星物联网业务商用试验。据文件，卫星物联网业务是指通过卫星通信技术连接各类物联网设备，为数据采集终端、穿戴设备、手持终端等各类终端，以及汽车、船舶、飞机等交通工具提供广域物联网连接的一种低速数据业务。卫星物联网业务商用试验对象为符合条件的企业，企业通过构建卫星物联网星座，建立客服系统，以及计费、营账等业务支撑系统，提供卫星物联网服务。当前我国商业航天仍处在产业早期，市场关注度集中在相对上游的卫星、火箭制造环节，但卫星物联网等应用端的同步培育有望激发市场主体活力，丰富卫星通信市场供给，建立安全监管体系的同时，形成可复制可推广的经验和

6、模式，同时支撑商业航天、低空经济等新兴产业安全健康发展。2025年以来，我国低轨卫星互联网星座组网进度显著提速，四季度多款可回收火箭有望迎来首飞试验，应用端三大运营商均已获卫星通信牌照，卫星物联网商用实验正式开启，商业航天板块积极催化不断。1）军贸：洪都航空、国睿科技、广东宏大、中航成飞、中航沈飞、航天彩虹、中无人机、航天南湖、航发动力、内蒙一机、中兵红箭；2）商业航天：航天动力、西测测试、陕西华达、臻镭科技、starmathrmST铖昌、上海瀚讯、斯瑞新材、高华科技、中国卫