【国盛证券】建筑材料行业周报：两部门强调治理价格无序竞争，关注水泥、玻璃供给侧变化-251012（18页）.pdf

1、证券研究报告|行业周报 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 建筑材料建筑材料 两部门强调两部门强调治理价格无序竞争治理价格无序竞争，关注水泥、玻璃供给侧变化，关注水泥、玻璃供给侧变化 2025 年 10 月 9 日至 10 月 10 日建筑材料板块（SW）上涨 1.92%，其中水泥（SW）上涨 3.21%，玻璃制造（SW）上涨 0.66%，玻纤制造（SW）上涨 0.46%，装修建材（SW）上涨 1.81%，本周建材板块相对沪深 300超额收益+3.89%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-4.57 亿元。【周数据总结和观点】【周数据总结和观点】本周

2、本周国家发改委、市场监管总局发布关于治理价格无序竞争维护良好市国家发改委、市场监管总局发布关于治理价格无序竞争维护良好市场价格秩序的公告，经营者应当按照中华人民共和国价格法规定，场价格秩序的公告，经营者应当按照中华人民共和国价格法规定，遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基遵循公平、合法和诚实信用的原则，以生产经营成本和市场供求状况为基本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞本依据，依法行使自主定价权，自觉维护市场价格秩序，共同营造公平竞争、有序竞争的市场环境。对价格无序竞争问题突出的重点行业，行业协争、有序竞争的市场环境。对价格无序竞争问题突

3、出的重点行业，行业协会等有关机构在国家发展改革委、市场监管总局和行业主管部门指导下，会等有关机构在国家发展改革委、市场监管总局和行业主管部门指导下，可以调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。可以调研评估行业平均成本，为经营者合理定价提供参考。根据 wind 统计，2025 年 9 月地方政府债总发行量 8519.07 亿元，发行金额环比 2025年 8 月降低 12.9%，同比 2024 年 9 月下降 33.7%。截至目前，2025 年一般债发行规模 2.06 万亿元，同比+0.37 万亿元，专项债发行规模 6.48万亿元，同比+1.46 万亿元。化债政策加码下政府财政压力有望减轻

4、，企化债政策加码下政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛塑、震安科技。浮法玻璃供需仍有矛盾，光伏玻璃开启自律减产，供需矛盾有望缓和：盾有望缓和：2025 年后浮法玻璃需求持续下滑，供需仍有矛盾，关注价格下行后的冷修。“反内卷”背景下光伏玻璃企业开启减产，供需矛盾有望缓和，关注涨价持续性。消费建

5、材持续推荐：消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费刺激等政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注三棵树、兔宝宝、东鹏控股、蒙娜丽莎。水泥水泥错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：错峰停产加强，关注供给侧积极变化和地方性水泥：水泥行业需求仍在寻底过程中，企业错峰停产力度加强，水泥价格围绕行业盈亏平衡线附近波动，中国水泥协会发布关于进一步推动水泥行业“反内卷”“稳增长”高质量发展工作的意见，供给端有望积极改善，同时大型基建项目有望拉动西藏，新疆等区域性需求提升，关注成本优势定价的龙头海螺水泥、出海标的华新水泥。玻纤底部已现，关注结构性机会：

6、玻纤底部已现，关注结构性机会：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025 年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱需求向好；电子纱供应无增加预期，需求端有望持续回暖。碳纤维：碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份、银龙股份。水泥近期市场变动：水泥近期市场变动：截至 2025 年 10 月 11 日，全国水泥价格指数为 342.42元/吨，环比节前一周下降 1.04%。本周全国水泥出库量 234.75 万吨，环比下降 6.75%，全国水泥直供量 14