建筑材料行业：工信部发布建材稳增长方案浮法玻璃普遍涨价-250928（26页）.pdf

1、建筑材料行业工信部发布建材稳增长方案，浮法玻璃普遍涨价核心观点:9月24日，工信部联合六部门发布建材行业稳增长工作方案(20252026年），水泥和光伏玻璃表述有积极变化：水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一；严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能；光伏玻璃行业加快光伏压延玻璃产能风险预警由项目管理向规划引导转变。（四）玻纤碳基复材：粗纱市场稳价出货，电子纱后期价格或有上涨.18一、工信部发布建材稳增长方案，浮法玻璃普遍涨价9月24日，工信部联合六部门发布建材行业稳增长工作方案（2025一2026年），

2、水泥和光伏玻璃表述有积极变化：（1）水泥：水泥企业要在2025年底前对超出项目备案的产能制定产能置换方案，促进实际产能与备案产能统一；严禁从非大气污染防治重点区域向大气污染防治重点区域转移水泥熟料、平板玻璃产能。此次稳增长方案强调“超产管控”，在公开文件写明“超产管控”，将为后续相关部门执法提供明文依据，有利于政策执行落地，从而带来水泥熟料实际产能削减。不过，该方案为指导类文件，未明确“超产”的监管和惩罚措施；而该政策关键在于落地执行，预计超产管控政策严格落地仍需时间。方案对于水泥方面的表述整体符合预期，“超产管控”政策公开有利于执行落地，对板块情绪有一定提振。（2）光伏玻璃：加快光伏压延玻璃

3、产能风险预警由项目管理向规划引导转变。我们理解国家对光伏压延玻璃新增产能指标进行规划管理，项目审批权有望收紧，在宏观引导下，光伏玻璃新增产能有望理性有序。从地产成交高频数据来看,二手房成交同比继续表现较好,近1周环比改善。据Wind、克而瑞，截至2025/9/25，（1）新房成交，46城新房成交面积：24年同比-22.1%，25年累计同比-7.1%，25年1-8月同比7.9%，9月前25天同比-3.5%，最近一周同比-11.9%。Wind统计30大中城市商品房新房成交面积：24年累计同比-22.3%，25年累计同比.4.6%，25年1-8月同比，.6.1%，9月前25天同比+12.8%。（2）

4、二手房成交，11城二手房成交面积：24年同比+14.7%，25年累计同比+14.0%，25年1-8月同比+12.5%,9月前25天同比+23.3%，最近一周同比+9.8%；82城中介二手房认购套数：25年累计同比24年+25.6%同比23年+47.8%，25年1-8月同比+25.2%，9月前25天同比+25.4%，最近一周环比.6.0%，最近一周同比+16.0%。72城二手房中介来访：25年累计同比+21.2%，25年1-8月同比+21.1%，9月前25天同比+17.2%，最近一周环比-8.5%，最近一周同比+6.9%。(divcenter)图1：46城新房成交（万方，MA7）趋势(/divc

5、enter)投资建议：当前政策定调积极：财政加力、提振消费、积极扩大有效投资、持续用力推动房地产市场止跌回稳，各类政策也在陆续落地：如部分大基建项目加快建设、家装国补、旧改和城市更新、房地产推进收储等，有利于行业基本面企稳，我们继续看好建材板块的投资机会。过去几年建材景气跟随地产持续下行，各子行业均在过去一年见到盈利底部（水泥和玻纤24Q1见底、浮法玻璃24年9月见底、消费建材部分品类价格战见底），供给端对盈利修复形成有力支撑（消费建材中小企业持续出清，水泥继续加强自律错峰，玻璃冷修缩产，玻纤龙头冷修呵护市场），且结构性景气仍在：二手房和存量房翻新需求支撑下零售建材韧性强、玻纤高端电子布放量，

6、在盈利底部、行业持续发生积极变化，一旦需求持续显著改善将带来更大的修复空间，建议把握板块底部配置机会，2025年是建材板块盈利修复的一年，供给端带来强支撑，需求端提供潜在弹性，竞争力强的龙头公司盈利率先修复。建议关注成长性较强、估值弹性较大的消费建材板块（首推零售建材），部分结构性景气赛道（高端电子布、药玻和风电等），和盈利处于底部、供给端出现积极变化的水泥玻璃龙头。（1）消费建材：二手房高景气叠加补贴政策，零售建材景气率先恢复，龙头公司经营韧性强。消费建材长期需求稳定性好（受益存量房需求）、行业集中度持续提升、竞争格局好的优质细分龙头中长期成长空间仍然很大。下游地产仍在寻底，新开工面积预计已