传播文化行业TOP TOY招股书梳理报告：中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌产品与渠道双轮驱动-251010（12页）.pdf

1、中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，产品与渠道双轮驱动本报告导读:公司作为名创优品集团的全资附属公司成立，现为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌。公司积极建设IP矩阵，自研产品占比显著提升，线上与线下渠道共振，推动场景创新与消费者触达，有望持续推动盈利能力快速增长。投资要点：泛娱乐及潮玩行业兴起，公司潮玩业务快速启动。情绪价值兴起与IP影响力提升，推动泛娱乐商品行业迅速发展，预计到2030年全球市场规模将达到1948亿美元。潮玩行业以IP运营为产业链核心，同样呈现高速增长态势，中国市场预计2025年达825亿元，2030年增至2133亿元，其中核心增长板块为搪胶毛绒与手办。自2020年起，

2、公司作为名创优品集团的全资附属公司，开始潮玩业务。2024年公司成为中国规模最大、增速最快的潮玩集合品牌，集团于中国潮玩行业市场份额占比排名第一。D积极建设IP矩阵，自研产品占比显著提升。公司构建丰富多元的IP矩阵，与三丽鸥、迪士尼等全球顶级及猪猪侠等中国知名IP长期合作，通过自有IP、授权IP与他牌IP协同共创、深度联动形成“飞轮效应”。同时，公司自研产品收入贡献大幅提升，从2022年不足40%增至2023年及之后的约50%。产品品类方面，公司以手办、3D拼装模型、搪胶毛绒三大主力品类为核心，辅以BJD、一番赏等多元化产品，满足多元需求并持续打造爆款。线上线下渠道共振，触达各类型消费者。公司

3、线下门店通过多模式快速规模化扩张，截至2025年6月30日，全球拥有293家TOPTOY门店，涵盖旗舰店、标准店及快闪店等形式。公司与53家经销商建立深度合作，2025年上半年贡献总收入50%，并用通过020小程序和线上直销与电商平台实现精准触达。公司收入快速增长，毛利率显著提升，费率总体可控。2022-2024年，公司营业收入由67.88万元增长至190.88万元，复合增长率为67.7%；2025H1实现收入136.02万元，同比增长58.5%。受益于自研产品占比的增加，公司毛利率显著提升，从2022年的19.9%升至2024年的32.7%，2025上半年维持32.4%。费用方面，2023年

4、公司销售及管理费率大幅下降，其后维持稳定。风险提示：原创IP孵化不确定性、消费者需求变化、原材料及成本上涨等。相关报告1发展历程：潮玩业务快速启动，海外业务启航自2020年起，公司作为名创优品集团的全资附属公司，开始潮玩业务。2025年4月24日，公司在开曼群岛注册成立为豁免有限公司，并通过一系列重组成为现有潮玩业务的控股公司。公司在中国内地拥有完善的TOPTOY门店网络，并于2024年末开始拓展海外市场。(divcenter)图1：公司潮玩业务快速启动(/divcenter)2行业概览：情绪价值凸显，IP影响力扩张2.1泛娱乐行业：情绪价值与IP成为核心驱动力，中国市场快速增长情绪价值兴起与

5、IP影响力提升，推动泛娱乐商品行业迅速发展。泛娱乐行业的发展为泛娱乐商品提供了源源不断的内容资源和情感价值支撑，是产品多元化、品牌发展和粉丝经济扩张的核心驱动力。犹励的提升，泛娱乐商品能够实现更频繁的跨界融合和消费者转化。全球泛娱乐商品行业的市场规模由2019年的448亿美元增长至2024年的822亿美元，复合年增长率达12.9%，预计到2030年市场规模将达到1948亿美元，2025年至2030年复合年增长率达13.1%。中国泛娱乐市场快速增长。中国泛娱乐商品产业在全球市场中的占比由2019年的10.5%增长至2024年的15.3%，其主要推动力包括：1）涵盖原创、粉丝二创和商业二创的强大I

6、P生态圈；2）消费者对情感价值的付费意愿日益增强；3）先进的全渠道零售基础设施。预计到2030年，中国泛娱乐商品产业在全球市场的占比将达到20.1%。2.2潮玩行业：IP驱动与场景创新协同，搪胶毛绒成为增长极潮玩指具有高收藏价值的玩具，相交传统玩具，具有IP驱动、注重设计、融入趣味化机制、把握流行趋势、通过专营潮玩渠道销售等特点，其细分品类包括手办、3D拼装模型、搪胶毛绒等。潮玩行业产业链主要包括：1）上游聚焦IP创作与授权，核心竞争力在于IP内容力、独特性及粉丝黏性，粉丝群体的规模和客户转化率受核心故事情感共鸣、艺术风格独特性影响。IP来源多元，包括内部设计、独立艺术家合作、成熟IP授权等，