中联重科(000157)-A股公司研究报告：点评报告：低估值人形机器人整机标的湖南大力培育机器人本体龙头-250929（6页）.pdf

1、证券研究报告|公司点评|工程机械 http:/ 1/6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 中联重科(000157)报告日期：2025 年 09 月 29 日 低估值低估值人形机器人人形机器人整机标的整机标的，湖南大力培育机器人本体龙头湖南大力培育机器人本体龙头 中联重科点评报告中联重科点评报告 事件：事件：9 月月 29 日，日，湖南省国资委正式出台关于促进省属国资国企人形机器人产业发展湖南省国资委正式出台关于促进省属国资国企人形机器人产业发展的指导意见，并召开专题宣贯会。的指导意见，并召开专题宣贯会。投资要点投资要点 湖南省国资委出台人形机器人指导湖南省国资委出台人形机器人指导意见意见，目标

2、目标 2030 年实现年产万台规模化年实现年产万台规模化量产量产 近日，湖南省国资委正式出台关于促进省属国资国企人形机器人产业发展的指导意见（以下简称意见），并召开专题宣贯会。湖南省属国企将加速人形机器人原理样机首台套研制，并着力提升批量化制造能力，目标 2030 年实现年产万台的规模化量产，整机性能达到国际先进水平。到 2030 年，湖南将培育 1 家营收超 30 亿元、市值超 300 亿元的机器人本体龙头企业，以及 5 家以上核心零部件和原材料重点企业，形成“本体+部件+材料”协同发力的省属国资产业集群。中联重科：中联重科：低估值低估值人形机器人整机标的人形机器人整机标的，人形机器人进厂作

3、业加速产业化落地人形机器人进厂作业加速产业化落地 2025 年 9 月 14 日至 16 日，2025 互联网岳麓大会在长沙举行，大会现场中联重科发布了云谷具身智能大模型和工具链，共展示五款人形机器人，在迎宾、行走表演、物流分拣、装配、生活五大模拟场景应用。现场中联重科所有人形机器人的关键零部件均是自主研发，包括行星关节模组、摆线关节模组、线性关节模组、关键控制器等，实现核心技术完全自主可控。2025 年 9 月 17 日央视新闻报道，中联重科智慧产业城土方机械园由机器人“天团”造挖机、人形机器人进厂当“学徒”。工厂内部建设了拥有上百个工位的训练场，持续开展大规模数据采集与技能训练。据公司 2

4、025 年半年报，公司已全新开发了 3 款人形机器人，包括 1 款轮式人形机器人与 2 款双足人形机器人，已有数十台进入工厂作业，在机械加工、物流、装配、质检等环节开展试点，加速产业化落地。土方机械土方机械国内国内有望筑底上行有望筑底上行，非挖业务非挖业务有望企稳复苏有望企稳复苏，品类扩张开辟增长空间，品类扩张开辟增长空间 1）土方机械：土方机械：土方机械全面完善微小挖型谱、全方位提升中大挖性能、引领超大吨位绿色矿山技术。土方机械行业国内筑底上行，2025H1 公司土方机械出口销售规模同比增幅超 33%，增速领跑行业。2）传统板块：传统板块：工程机械内销复苏已由挖机传导至非挖板块。2025H1

5、 混凝土机械、工程起重机械、建筑起重机械三大传统优势产品线国内地位稳固，新能源搅拌车、履带吊产品翻番式增长；三大产品线出口销售规模同比增幅超 13%。3）高空机械高空机械：公司高米段产品在欧洲、美洲、亚太地区实现规模化出口，匈牙利工厂建设高效推进。4）农业机械：农业机械：2025H1 小麦机稳居国内市占率前两位，拖拉机、水稻机产品线在行业调整期实现逆势增长，业务结构向高附加值领域的转型步伐持续加快。5）矿山机械：）矿山机械：2025H1 产能较 2025 年初增长 3 倍。国内成功打入央国企能源客户；海外全面跻身全球高端矿山市场，2025H1 销售规模同比增幅超 29%。盈利预测：盈利预测：预

6、计 2025-2027 年归母净利润为 49 亿、62 亿、74 亿元，同比增长 40%、25%、20%，对应 PE为 14、11、9 倍。维持“买入”评级。风险提示：风险提示：地产、基建投资不及预期；海外贸易摩擦风险。投资评级投资评级:买入买入(维持维持)分析师：邱世梁分析师：邱世梁 执业证书号：S1230520050001 分析师：王华君分析师：王华君 执业证书号：S1230520080005 研究助理：徐琛奇研究助理：徐琛奇 基本数据基本数据 收盘价￥7.95 总市值(百万元)68,755.86 总股本(百万股)8,648.54 股票走势图股票走势图 相关报告相关报告 1 雅鲁藏布江下游