【华泰期货】黑色建材月报：市场情绪不佳，钢价震荡下行-251008（9页）.pdf

1、黑色建材黑色建材月报月报|20252025-1010-0808 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 市场情绪不佳，钢价震荡下行市场情绪不佳，钢价震荡下行 市场分析市场分析 截止节前最后一天收盘，螺纹钢主力合约2601收于3072元/吨，热卷主力合约2601收于3253元/吨。供应方面：Mysteel调研显示，节前247家钢厂高炉开工率84.29%，环比减少0.16%，同比增加4.72%；高炉炼铁产能利用率90.65%，环比减少0.21%，同比增加5.04%；钢厂盈利率56.71%，环比减少1.30%，同比增加19.05%；日均铁水产量241.

2、81万吨，环比减少0.55万吨，同比增加13.79万吨。节前五大材产量867.07万吨，环比增加2.14万吨。其中螺纹钢产量207.02万吨，环比在增加0.56万吨；热卷产量324.69万吨，环比增加0.5万吨。消费方面：节前钢联数据显示五大材总表需904.82万吨，环比上周增加30.76万吨。其中螺纹表需241.07万吨，环比上周增加20.63万吨；热卷表需324.61万吨，环比上周增加2.93万吨。库存方面：本周钢联数据显示五大材总库存合计1472.86万吨，环比上周减少37.75万吨。其中螺纹总库存602.25万吨，环比减少34.05万吨；热卷总库存380.58万吨，环比增加0.08万吨

3、。整体来看：国内宏观政策尚处于观望期，钢材库存处于相对高位，弱于季节性表现，钢材压力有所显现。随着节前补库结束，后续成材库存压力将进一步加大。关注国庆节假日后的钢材消费情况，后期仍需对供应进行一定程度的压制来缓解后续的累库压力。策略 国内宏观政策尚处于观望期，钢材库存处于相对高位，弱于季节性表现，钢材压力有所显现。随着节前补库结束，后续成材库存压力将进一步加大。关注国庆节假日后的钢材消费情况，后期仍需对供应进行一定程度的压制来缓解后续的累库压力。单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。2025年期货市场研究

4、报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材月报月报|20252025-1010-0808 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨吨.3 图图2 2：上海热卷现货月度价格走势图丨单位：元上海热卷现货月度价格走势图丨单位：元/吨吨.3 图图3 3：上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨吨.4 图图4 4：上海螺纹现货对主力合约基差上海螺纹现货对主力合约基差 丨单位：元丨单位：元/吨吨.4 图图5 5：上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元上海热卷现货对主力合约基差丨单位：

5、元/吨吨.4 图图6 6：螺纹高炉利润走势丨单位：元螺纹高炉利润走势丨单位：元/吨吨.4 图图7 7：螺纹电炉利润走势丨单位：元螺纹电炉利润走势丨单位：元/吨吨.4 图图8 8：螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨.5 图图9 9：热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨.5 图图1010：五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨.5 图图1111：螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨.6 图图1212：热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨

6、.6 图图1313：五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨五大材消费月周均季节性图丨单位：万吨.6 图图1414：螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨.6 图图1515：热卷总库存季节性走势丨单位：万吨热卷总库存季节性走势丨单位：万吨.6 图图1616：五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨五大钢材总库存季节性走势丨单位：万吨.7 图图1717：中国折粗钢净出口丨单位：万吨中国折粗钢净出口丨单位：万吨.7 表表1 1：螺纹基差策略螺纹基差策略.3 表表2 2：热卷基差策略热卷基差策略.3 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材月