【宝城期货】原油周报：避险情绪升温 原油偏弱运行-251009（15页）.pdf

1、原油原油|周报专业研究专业研究创造价值创造价值1 1/1515请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款ni2025 年 10 月 9 日原油周报专业研究专业研究创造价值创造价值避险情绪升温 原油偏弱运行核心观点核心观点原油：原油：受美国联邦政府陷入“停摆”影响，国庆长假期间，国际原油期货价格承压下行。其中，美国 WTI 原油期货价格自节前高点 66.42 美元/桶连续下挫，期价在假期最低下探至 60.40 美元/桶，累计跌幅达 9.06%；布伦特原油期货价格自节前高点 70.76 美元/桶连续下挫，期价在假期最低下探至 64 美元/桶，累计跌幅达9.55%；节前国内原油期货 2511 合约

2、自 499.2 元/桶的反弹高点跌落至 480 元/桶一线下方运行，累计跌幅达 3.90%。受外盘油价大幅下跌拖累，预计节后国内原油期货 2511 合约或面临跳空跌开的风险。国庆长假期间，美国联邦政府意外停摆，系统性风险发生，导致全球金融市场避险情绪大幅升温，黄金期货走强，其他大宗商品普遍承压。同时，8 个 OPEC+产油国决定 11 月维持增产措施，增产原油 13.7 万桶/日，此举被视为寻求更大市场份额，油市供应压力再度增大。虽然八国外长重申将共同努力立即结束加沙战争，但是以色列依然目前不是停火，而是作战态势的变化。如果政治努力没能成功，以色列将重新投入战斗。受此影响，其中，美国 WTI

3、原油期货价格在假期最低下探至 60.40 美元/桶；布伦特原油期货价格在假期最低下探至 64 美元/桶，二者累计跌幅均超过 1%。在地缘溢价支撑弱于系统性风险的背景下，预计节后首日国内原油期货或维持震荡偏弱的走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）请务必阅读文末免责条款部分原油-SC投资咨询业务资格：证监许可【投资咨询业务资格：证监许可【20112011】17781778 号号宝城期货金融研究所姓名：姓名：陈栋陈栋宝城期货投资咨询部宝城期货投资咨询部从业资格证号：从业资格证号：F0251793F0251793投资咨询证号：投资咨询证号：Z00Z000 016161717电话：电话：0571-87

4、0571-870060068 87373邮箱：邮箱：报告日期：报告日期：20252025 年年 1010 月月 9 9 日日作者声明作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。原油原油|周报专业研究专业研究创造价值创造价值2 2/1515请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款正文正文目录目录1 1 市场回顾市场回顾.4 41.11.1 现货价格小幅上涨现货价格小幅上涨 基差贴水小幅升阔基差贴水小幅升

5、阔.4 41.21.2 系统性风险发生系统性风险发生 国际原油期货下挫国际原油期货下挫.4 42 2 原油供需过剩升级，增产节奏加快原油供需过剩升级，增产节奏加快.6 62.12.1 OPEC+OPEC+加快释放产能加快释放产能 供应过剩预期加重供应过剩预期加重.6 62.22.2 非非 OPECOPEC 产油国产能维持高位水平产油国产能维持高位水平.8 82.32.3 北半球原油需求旺季趋于尾声北半球原油需求旺季趋于尾声.9 92.42.4 美国原油库存小幅增加，炼厂开工率小幅减少美国原油库存小幅增加，炼厂开工率小幅减少.10102.2.5 5 20252025 年年 8 8 月我国原油进口

6、量月我国原油进口量小幅小幅增长增长.10103 3 中东局势出现缓和迹象中东局势出现缓和迹象 然风险仍存然风险仍存.14144 4 国际原油市场净多头寸周环比国际原油市场净多头寸周环比增减互现增减互现.14145 5 结论结论.1414原油原油|周报专业研究专业研究创造价值创造价值3 3/1515请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款图表目录图表目录表 1 原油期现货及基差价格表.4图 1 国内原油基差走势.4图 2 上期所原油期货库存.4图 3 WTI 原油期货价格走势.5图 4 布伦特原油期货价格走势.5图 5 国内原油期货价格走势.5图 6 Brent-WTI 价差走势.5图 7