铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征-250926（18页）.pdf

1、铯铷行业深度（I）：上游矿端及原料供给显现强垄断性寡头特征投资摘要：铯铷盐供给扩张将有效满足下游产品消费结构升级及新型需求爆发。从企业端扩产计划观察，全球铯铷盐供应主要有两大新增变量。一是现铯铷资源龙头中矿资源扩张Bikita铯榴石采选线，预计于2025年三季度投产后将公司铯铷盐产能由1000吨升至1500吨（主要为铯盐产能），我们预计该批产能或于2027年逐渐达产；二是金银河凭借其锂云母绿色高值全元素提取项目，在锂云母提锂生产中可提取副产品铯铷盐，根据其已建成的1万吨锂云母产能测算，若于2027年达产，达产后铯盐产量或达450吨，铷盐产量或达1700吨。综合观察，企业的扩产或推动全球铯供给由

2、2024年的1881吨升至2027年的2811吨，期间CAGR达14%；全球铷供给或由2024年的40吨升至2027年的1740吨。长期以来，铯铷上游生产商已对铯铷价格形成较强议价权，且产量往往决定了下游需求量。由于本轮铯铷扩产仍由寡头企业推动，因此实际的销量增长或取决于市场需求在更高供给上限下的扩张情况，上游生产商的议价能力将帮助铯铷价格在供给增长的情况下形成稳定有效的动态调节。铯铷盐现有消费结构的升级（原子钟、离子推进器等高科技领域铯铷盐需求或持续发展）以及新兴需求（钙钛矿太阳能电池等场景对铯铷应用的发掘）的爆发或推动铯铷需求快速上行。此外，铷盐市场在低供给高价格的情景下目前需求量较低，因

3、此铷供给端生产工艺改善推动供给量提升或帮助铷盐市场需求有效外扩。推荐公司：中矿资源、金银河。风险提示：下游需求行业发展不及预期，供给侧新增项目投产情况不及预期，地缘政治因素带来的进口扰动风险，铯铷价格超预期下跌。1.铯铷：化学性质活泼、下游应用广泛的稀有轻金属1.1铯铷资源稀有，物理性质独特，化学性质活泼铯（Cs）是一种淡金色且质地极软的稀有轻金属，化学性质极度活泼。铯是地壳含量最低的碱金属left(3times10-6right)），且在自然界中没有单质形态，大部分存在于铯榴石中，提取难度较高。铯是最为柔软的金属元素之一，延展性强，其莫氏硬度为所有元素中最低（0.2）。铯熔点低，在28.44

4、circC时即会熔化，是在室温或者接近室温条件下能呈现液态的五种金属元素之一。铯化学性质活泼，是已知元素中金属性最强的，在空气中极易被氧化，能与水剧烈反应生产氢气，并产生巨大能量至发生爆炸。铯在放射化学的研究中亦有重要地位，有34个放射性同位素。其中，铯137半衰期长（30.17年），辐射防护要求较低，可同时用作beta辐射源和辐射源，是核裂变产物的关键放射性核素之一。此外，铯原子结构特殊且具有稳定性，其原子最外层的电子所围绕内层原子核旋转的转速极其精确。铷（Rb）是一种银白色的稀有轻金属，物理与化学性质相似于铯，但相较铯更轻，开采难度更大。由于铷少有独立矿床存在，因此其主要作为锂、铯开采的副

5、产品产出，导致其相较铯更为稀有。铷的密度为1.53mathrmg/mathrmcm3，低于铯（left(1.88mathrmg/mathrmcm3right)），这意味着相同体积下铷质量更轻。铷同样具有较高的反应性，在空气中迅速氧化，遇水则剧烈反应，但其活泼性略低于铯。天然存在的铷元素由两种同位素组成。其中，85mathsfRb（占比72%）是铷唯一的稳定同位素，87mathsfRb（占比28%）具有微放射性，其半衰期长达490亿年，超过宇宙年龄的三倍。(divcenter)图1：铯展示图(/divcenter)1.2铯铷特性相似，下游应用广泛受益于铯铷独特的物理、化学性质及原子结构，其下游应

6、用广泛。甲酸铯是目前全球铯盐下游需求最大的产品，主要用作石油完井液，可有效提高产油率和钻井效率、减小摩擦系数、降低卡钻风险。由于铯铷具有优秀的光电性能，因此被称作“长眼睛的金属”，可用于制作真空光电管。得益于其原子最外层的电子转速的精确，铯铷原子钟是世界上最精准的计时仪器，在4000万年中的走时误差不超过1s，广泛运用于导弹发射、卫星导航等领域。其中，铯原子钟精度更高，铷原子钟则质量更轻，更适用于星载原子钟需求。铯和铷的原子最外层电子极不稳定，容易被激发放射出来，使其不带电的原子变为带正电的离子，在高压电场的作用下产生强大的动力。因此，装备含铯铷离子推进发动机的宇宙飞船，其航程是常规燃料发动机