【华泰期货】黑色建材周报：旺季需求不振，钢价震荡偏弱-250928（10页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0909-2828 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 旺季需求不振，钢价震荡偏弱旺季需求不振，钢价震荡偏弱 市场分析市场分析 截止本周五收盘，螺纹钢主力合约2601收于3099元/吨，热卷主力合约2601收于3301元/吨。供应方面：9月27日Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.45%，环比增加0.47个百分点，同比增加6.22个百分点；日均铁水产量 242.36万吨，环比增加1.34万吨，同比增加17.50万吨。钢厂盈利率58.01%，环比上周减少0.86个百分点，同比去年增加39.4

2、0个百分点。消费方面：Mysteel数据显示，本期五大材表需总量为874.06万吨，环比增2.8%：其中建材消费增3.4%，板材消费增2.5%。库存方面：Mysteel数据显示，本周五大钢材品种供应864.93万吨，周环比增9.47万吨，增幅为1.1%；总库存1510.61万吨，周环比降9.13万吨，降幅为0.6%；表观消费量为874.06万吨，环比增2.8%。整体来看，宏观层面，国内强政策预期脉冲式提振低估值商品价格，对盘面带来较大扰动。基本面方面，受假期补库影响，本周钢材供需有所改善，库存连续去化，但假期期间仍然面临着较大的累库压力。考虑到后期钢材需求面临季节性转弱，仍需对供应进行一定程度

3、的压制来缓解后续的累库压力。关注假期后库存情况及原料成本支撑情况。策略策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、关税政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0909-2828 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：上海螺纹现货季节性价格走势丨单位：元上海螺纹现货季节性价格走势丨单位：元/吨吨.3 图图2 2：上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元上海螺纹现货月度价格走势图丨单位：元/吨吨.3 图图3 3：上海螺纹热卷价差走势图丨

4、单位：元上海螺纹热卷价差走势图丨单位：元/吨吨.3 图图4 4：上海螺纹现货对主力合约基差上海螺纹现货对主力合约基差 丨单位：元丨单位：元/吨吨.3 图图5 5：上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元上海热卷现货对主力合约基差丨单位：元/吨吨.3 图图6 6：螺纹螺纹1-5价差丨单位：元价差丨单位：元/吨吨.4 图图7 7：热卷热卷1-5价差丨单位：元价差丨单位：元/吨吨.4 图图8 8：螺纹螺纹5-10价差丨单位：元价差丨单位：元/吨吨.4 图图9 9：热卷热卷5-10价差丨单位：元价差丨单位：元/吨吨.4 图图1010：螺纹螺纹10-1价差丨单位：元价差丨单位：元/吨吨.4 图图1111：热

5、卷热卷10-1价差丨单位：元价差丨单位：元/吨吨.4 图图1212：螺纹高炉利润走势丨单位：元螺纹高炉利润走势丨单位：元/吨吨.5 图图1313：螺纹电炉利润走势丨单位：元螺纹电炉利润走势丨单位：元/吨吨.5 图图1414：螺纹产量季节性图螺纹产量季节性图 丨单位：万吨丨单位：万吨.5 图图1515：螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨螺纹产量月周均季节性图丨单位：万吨.5 图图1616：热轧产量季节性图热轧产量季节性图 丨单位：万吨丨单位：万吨.6 图图1717：热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨热轧产量月周均季节性图丨单位：万吨.6 图图1818：五大材产量季节性图丨单位：万吨五大材产量季节

6、性图丨单位：万吨.6 图图1919：五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨五大材产量月周均季节性图丨单位：万吨.6 图图2020：螺纹消费季节性图螺纹消费季节性图 丨单位：万吨丨单位：万吨.7 图图2121：螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨螺纹消费月周均季节性图丨单位：万吨.7 图图2222：热轧消费季节性图热轧消费季节性图 丨单位：万吨丨单位：万吨.7 图图2323：热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨热轧消费月周均季节性图丨单位：万吨.7 图图2424：螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨螺纹总库存季节性走势丨单位：万吨.7 图图2525：热卷总库存季节性走势丨单位：万吨热卷总库存季节性走势丨单