【创元期货】股指期货早报：外围地缘政治不确定性上升，股指维持震荡整固-250924（16页）.pdf

1、 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 1 股指股指期货期货早早报报 2 202025 5.9 9.2 24 4 报告报告摘要摘要：海外方面，美 9 月标普全球制造业 PMI 初值录得 52，符合预期但低于前值 53；9 月标普全球服务业 PMI 录得 53.9，低于预期 54 和前值 54.5；美 9 月里奇蒙德联储制造业指数录得-17，大幅低于预期-5 和前值-7。数据指向美经济边际回落但保持韧性。另外美联储主席鲍威尔演讲表示对美经济放缓，失业率上升，通胀回升保持忧虑，为应对经济变化，美联储在最近的会议上将联邦基金利率下调 25BP，但鲍威尔并未承诺在

2、下次议息会议上继续降息，表示其利率立场“依然适度限制”。同时在回答问题时，鲍威尔表示股市价格目前相对偏高。左右摇摆且不明确的后续货币政策路径削弱了近期降息逻辑。另外美地缘政治方面策略有所改变，美国总统特朗普首次表态称乌克兰有望收复全部领土，并鼓励盟国在俄罗斯军机闯入北约领空时将其击落。这指向后续地缘政治不确定性增加。隔夜资产走势来看，美元指数收跌，美债收益率 2 年 10 年期回落，黄金创新高，美三大股指齐下跌，VIX 波动率上升，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率保持稳定，小幅升值。降息逻辑小幅弱化，地缘政治不确定左右隔夜市场走势，各资产反馈的侧重点不同。国内盘面上看，周二大盘高开震荡

3、下跌 0.18%，深成指下跌0.29%，创业板指上涨 0.21%，市场呈现出宽幅震荡走。盘中并无利空消息，早盘科技板块一度活跃，而银行的上涨反而打乱了市场节奏。大金融板块对于调控指数起到的作用重大。尾盘一小时指数开始上拉，最终使得沪指收在 3800 点以上，这使得市场依旧处于震荡整理的基调。板块上看，银行、煤炭、电力设备、公共事业、家用电器上涨，社会服务、商贸零售、计算机、钢铁跌幅居前。全市场 1107 只个股上涨，4264 只个股下跌。整体上看，美国近期对外政策变化较大，地缘政治不确定性以及美联储官员内部对于后续降息观点的冲突会使得外围资产波动率上升，需要注意风险。国内市场在 924 一周年

4、对于政策方面的期待依旧存在，目前大盘下方 3750-3800 为强支撑，上方 3900 点为强压力，创元研究 股指研究员：刘钇含 邮箱： 投资咨询资格号：Z0015686 外围外围地缘政治地缘政治不确定性不确定性上升上升，股指，股指维持维持震荡震荡整固整固 2022025 5 年年 9 9 月月 2 24 4 日日 股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 2 短期股指继续保持震荡整固的概率较大。板块上继续关注科技、金融和周期板块，在股指期货上关注上证 50 和中证 1000，需要控制仓位。股指早股指早报报 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及

5、说明 3 一、行情观点 1.1 海外隔夜 美 9 月标普全球制造业 PMI 初值录得 52，符合预期但低于前值 53；9月标普全球服务业 PMI 录得 53.9，低于预期 54 和前值 54.5；美 9 月里奇蒙德联储制造业指数录得-17，大幅低于预期-5 和前值-7。数据指向美经济边际回落但保持韧性。另外美联储主席鲍威尔演讲表示对美经济放缓，失业率上升，通胀回升保持忧虑，为应对经济变化，美联储在最近的会议上将联邦基金利率下调 25BP，但鲍威尔并未承诺在下次议息会议上继续降息，表示其利率立场“依然适度限制”。同时在回答问题时，鲍威尔表示股市价格目前相对偏高。左右摇摆且不明确的后续货币政策路径

6、削弱了近期降息逻辑。另外美地缘政治方面策略有所改变，美国总统特朗普首次表态称乌克兰有望收复全部领土，并鼓励盟国在俄罗斯军机闯入北约领空时将其击落。这指向后续地缘政治不确定性增加。隔夜资产走势来看，美元指数收跌，美债收益率 2 年10 年期回落，黄金创新高，美三大股指齐下跌，VIX 波动率上升，纳斯达克中国金龙指数下跌，离岸人民币汇率保持稳定，小幅升值。降息逻辑小幅弱化，地缘政治不确定左右隔夜市场走势，各资产反馈的侧重点不同。1.2 国内行情回顾 周二大盘高开震荡下跌 0.18%，深成指下跌 0.29%，创业板指上涨 0.21%，市场呈现出宽幅震荡走。盘中并无利空消息，早盘科技板块一度活跃，而银