【创元期货】原木周报：进口压力不大，旺季也未放量-250921（15页）.pdf

1、原木周报原木周报 本周观点本周观点：上周主力合约低位震荡，周线上主力合约收于 805 元/立方米，上涨 7 元。现货价格持稳为主，大规格材价格有所上调，截至周五，日照 3.9 米中 A 现货尺价为 750 元，交割尺价为 810-820 元，5.9米中 A 现货尺价为 790 元，交割尺价为 840-850 元。供需方面，上周针叶原木预计到货量为 21.2 万方，从先前发船来看，后续到港节奏预计变化不大，没有太大的进口压力。需求方面旺季迹象暂不明显，日均出货量依然维持在 6 万方左右，属于相对一般表现，未超预期。最新一轮美元报价 113-115 美元，均价 114 美元，下调 2 美元。近期人

2、民币汇率有一定升值，进口成本支撑因素有所弱化。截至上上周，全国针叶原木总库存为 302 万立方米，环比累库 8万立方米，是 7 月以来第一次周度累库；三大材（北美材、辐射松、云杉）总库存 278 万立方米，环比累库 6 万方。后续偏中性到港量加金九银十旺季的支撑之下，上周的累库持续性有限，周内库存可能反弹但大趋势依然以缓慢去库为主。其他建材消费有所回升，但整体平淡。上周混凝土发运量 150.26 万立方米，环比增加 6.8 万立方米，水泥出货量 274.4 万吨，环比增加 8.5 万吨。螺纹钢消费量 210.03万吨，环比增加 11.96 万吨。文华商品指数震荡，周线上涨 0.32%，其中建材

3、板块上涨 2.54%，黑链板块上涨 3.52%，钢铁板块上涨0.94%。目前盘面驱动力度不强，供需端都没有太明显的边际变化，9 月新西兰发运基本维持先前节奏，没有超量供应的迹象。现货调整空间不大。后续则关注出货量有无触碰 7 万方关口的机会。金九银十和未来政策端的兜底预期之下，盘面暂时没有深跌空间，但向上也没有足够的宏观或者需求端驱动，预计继续围绕现货价格震荡为主。相对来说，目前向上的潜在故事更加多一些，所以还是推荐低估值（盘面贴水现货，即 795800 以下）区间多配。目前行情下，所有操作建议均以短线机会为主，长线策略的时间成本可能较高。风险提示：风险提示：宏观政策转淡、新西兰超预期发运。创

4、元研究 创元研究农产品组 研究员：廉超 邮箱： 投资咨询资格号：Z0017395 原木原木：进口压力不大，旺季也未放量进口压力不大，旺季也未放量 2022025 5 年年 9 9 月月 2121 日日 原木周报原木周报 重要数据图表一览 表 1：主要地区和树种现货价格以及与基准交割品价差（最新数据日期为 9 月 19 日）地区地区 树种树种 交割尺价交割尺价 现货尺价现货尺价 升贴水升贴水 价格（扣除价格（扣除升贴水）升贴水）本周本周 上周上周 本周本周 上周上周 日照 辐射松 3.9A 中 810-820 800-810 750 750 0 750 3.9A 大 880 850 50 830

5、 5.9A 中 840-850 840-850 790 780 50 740 5.9A 大 980 950 100 880 3.9k 小 790 790 710 710-50 760 5.9k 小 810-830 810-830 740 740 0 740 3.9KI 680 680-50 730 云杉 11.8 米 1150 1150 250 900 太仓 辐射松 4A 中 820-830 820-830 770 770 0 770 4A 大 820 820 50 770 6A 中 840-850 840-850 790 790 50 740 6A 大 860 860 100 760 4k

6、小 790-800 790-800 720 720-50 770 6k 小 810-830 810-830 740 740 0 740 4KI 700 700-50 750 云杉 11.8 1160 1160 250 910 新民洲 辐射松 4A 中 760 760 0 760 4A 大 840 820 50 790 6A 中 780 780 50 730 6A 大 860 860 100 760 4k 小 720 720-50 770 6k 小 740 740 0 740 4KI 700 700-50 750 云杉 11.8 1160 1160 250 910 资料来源：钢联、千里目、创元研