【民生证券】汽车和汽车零部件行业周报：特斯拉机器人迎重磅催化 看好T链核心主线-250921（27页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20250921 特斯拉机器人迎重磅催化 看好 T 链核心主线 2025 年 09 月 21 日 周度数据：2025 年 9 月第 2 周（9.8-9.14）乘用车销量 45.8 万辆，同比-4.7%，环比+24.7%；新能源乘用车销量 27.1 万辆，同比+6.2%，环比+22.8%；新能源渗透率 59.3%，环比-0.9pct。本周行情：汽车板块本周表现强于市场。本周（9 月 15 日-9 月 19 日）A 股汽车板块上涨 3.1%，在申万子行业中排名第 3 位，表现强于沪深 300（-

2、1.3%）。细分板块中，汽车零部件、汽车服务、乘用车、摩托车及其他分别上涨 5.2%、2.3%、0.8%、0.2%，商用载客车、商用载货车分别下跌 0.5%、2.5%。本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。特斯拉机器人迎重磅催化 看好 T 链核心主线。特斯拉预计将于 10 月下旬举办 2025Q3 业绩会、11 月 6 日举办 2025 年股东大会，Optimus V3 发布在即。1）客户维度：重视特斯拉确定性主线。Optimus V3 将于 2025Q4 发布，目标于年内生产数百台 V3 原型机，Op

3、timus 产量提升速度将超过特斯拉任何其他产品，5 年内能够达到百万台量级；2）产品维度：看好边际变化最大的硬件环节。马斯克表示 Optimus V3 进行了全新设计，方案与 V2 几乎完全不同。从产业链进展来看，潜在变化大的环节包括灵巧手构型、PC/ABS 机甲、类 RV 对髋部/肩部谐波的替代、轻量化以塑代钢、关节精密轴等；3）资本维度：关注国产机器人主机厂的证券化进程。宇树科技将于 2025Q4 提交 IPO 申报材料、智元机器人入主上纬新材、乐聚机器人完成股改，头部国产人形主机厂的证券化进程不断加速，正在成为板块情绪全新催化剂。新车型订单亮眼，乘用车新车型催化密集。本周，享界 S9T

4、 上市，售价区间为 30.98-36.98 万元，上市 72 小时大定突破 10,000 台；银河 M9 新车上市限时优惠价 17.38-23.88 万元，新车空间表现出色，搭载 Flyme Auto 2 智能座舱，上市 24 小时大定订单已经突破 23,000 台。展望后续，问界 M7、上汽尚界 H5、蔚来 ES8、吉利极氪 9X 将于 9 月正式上市，魏牌旗舰 SUV（搭载元戎启行 VLA模型）将于 25Q3 上市，预计后续伴随新车密集上市、交付上量，自主高端化车型有望加速上量。投资建议：乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团（与

5、电子组联合覆盖）、赛力斯】。零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐 H 链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】；推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，建议关注【浙江荣泰、肇民科技、双林股份、雷迪克】。液冷：建议关注【银轮股份、溯联股份、川环科技、飞龙股份】。摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。重卡：天然气重卡上量+需求向上，

6、推荐【中国重汽】。风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。推荐 维持评级 分析师 崔琰 执业证书：S0100523110002 邮箱： 相关研究 1.人形机器人系列报告四：海外人形机器人：特斯拉引领 迈向具身智能新纪元-2025/09/19 2.汽车和汽车零部件行业周报 20250914：机器人 Q4 迎重磅催化 看好 T 链核心主线-2025/09/14 3.汽车行业系列深度十一：2025Q2：盈利分化加剧 优质赛道韧性突显-2025/09/14 4.摩托车行业深度报告：本田百年复盘 自主摩企探径-2025/09/11 5.汽车和汽车零部件行业周报 20250907：海内