【华泰期货】黑色建材周报：需求改善力度不足，双焦震荡运行-250914（9页）.pdf

1、黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0909-1414 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 需求改善力度不足，双焦震荡运行需求改善力度不足，双焦震荡运行 市场分析市场分析 截至本周五收盘，焦煤主力合约报收1144.5元/吨，周环比下跌13.0元/吨，跌幅1.21%；焦炭主力合约收报于1625.5元/吨，周环比下跌21.0元/吨，跌幅1.28%。整体来看，市场情绪谨慎，投机需求下滑，下游以刚需采购为主。供给方面：本周Mysteel统计523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为82.7%，环比增6.9%。原煤日均产量185.6万吨，环比增15

2、.6万吨；精煤日均产量72.8万吨，环比增3.5万吨。焦炭日均产量113.4万吨，周环比增加3.36万吨。其中，230家独立焦化厂日均产量53.3万吨，周环比增加2.1万吨。247家钢厂样本日均产量66.8万吨，周环比增加2.4万吨。需求方面：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.83%，环比上周增加3.43%，同比去年增加6.20%；高炉炼铁产能利用率90.18%，环比上周增加4.39%，同比去年增加6.29%；钢厂盈利率60.17%，环比上周减少0.87%，同比去年增加54.11%；日均铁水产量 240.55万吨，环比上周增加11.71万吨，同比去年增加17.17万吨。库存方面：M

3、ysteel调研数据焦炭总库存9459.4万吨，周环比增加8.38万吨。其中，247家钢厂焦炭库存633.30万吨，周环比上涨9.59万吨；独立焦化企业库存67.8万吨，周环比上涨1.29万吨，18港口库存258.3万吨，周环比减少2.50万吨。焦煤总库存2989.61万吨，周环比减少16.32万吨。整体来看，市场谨慎情绪持续升温，双焦期货价格重心呈震荡下移态势。焦煤方面，环保限产边际效应递减，国内矿山生产逐步恢复，叠加蒙煤通关量回升，供应端弹性显著增强；尽管焦炭新一轮提降开启后产量有所回升，对原料需求形成一定支撑，但供应宽松格局仍主导市场逻辑。焦炭方面，需求端虽因钢厂高炉开工率提升、铁水产量

4、回升而边际改善，但钢厂盈利率环比收缩且库存去化缓慢，实际需求增量仍显不足，市场仍以刚需采购为主。后续需关注提降落地情况、钢厂利润变化、去库节奏及宏观政策动向。策略 焦煤方面：震荡 焦炭方面：震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险风险 宏观政策、钢厂利润、焦化厂利润，产量变化等。2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 黑色建材黑色建材周报周报|20252025-0909-1414 第 2 页 第 2 页 图表图表 图图1 1：山西中硫煤出厂价山西中硫煤出厂价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图2 2：沙河驿蒙煤沙河驿蒙煤5#自提价自提价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图

5、3 3：焦煤主力合约收盘价焦煤主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.3 图图4 4：焦煤焦煤05-09月间差月间差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图5 5：山西厂库中硫煤主力基差山西厂库中硫煤主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图6 6：蒙煤蒙煤5#主力基差主力基差|单位：元单位：元/吨吨.3 图图7 7：日照港准一级出库价日照港准一级出库价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图8 8：吕梁准一级焦炭价格吕梁准一级焦炭价格|单位：元单位：元/吨吨.4 图图9 9：焦炭主力合约收盘价焦炭主力合约收盘价|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1010：焦炭焦炭05-09月间差月间差|单位：元单位：元/

6、吨吨.4 图图1111：港口准一主力基差港口准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1212：山西厂库准一主力基差山西厂库准一主力基差|单位：元单位：元/吨吨.4 图图1313：523家样本矿山原煤日均产量家样本矿山原煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1414：523家样本矿山精煤日均产量家样本矿山精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1515：110家洗煤厂精煤日均产量家洗煤厂精煤日均产量|单位：万吨单位：万吨.5 图图1616：蒙煤通关量（蒙煤通关量（5日均值）日均值）|单位：吨单位：吨.5 图图1717：全样本独立焦化厂焦炭日均产量全样本独立焦化厂焦炭日均产量|单位：