【国盛证券】通信：太空算力：苍穹之上的算力新纪元-250912（24页）.pdf

1、证券研究报告|行业深度 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 通信通信 太空算力太空算力：苍穹之上的算力新纪元苍穹之上的算力新纪元 站在当前时点，我们继续寻找站在当前时点，我们继续寻找 AI 基础设施的其他延伸方向。基础设施的其他延伸方向。市场市场聚焦于聚焦于算力基建中的光模块、交换机等硬件设施，或对算力基建中的光模块、交换机等硬件设施，或对 AI 应用的突破充满应用的突破充满期待，期待，但未来当算力规模突破临界点时，对能源、空间及散热的底层逻辑或已发但未来当算力规模突破临界点时，对能源、空间及散热的底层逻辑或已发生质变。生质变。当当数据中心电量需求激增、

2、美国电力基建数据中心电量需求激增、美国电力基建滞后滞后之时，美国之时，美国Starcloud 千兆瓦级轨道电站千兆瓦级轨道电站与中国“三体计算星座”的实时响应正在昭与中国“三体计算星座”的实时响应正在昭示：算力战场或许已从地面延伸到苍穹。示：算力战场或许已从地面延伸到苍穹。何为何为太空算力太空算力？部署于太空轨道上的数据中心。部署于太空轨道上的数据中心。太空算力是一种将数据中心和计算能力部署到太空轨道的技术，通过卫星及其搭载的计算硬件进行在轨数据处理。其利用星间高速激光通信实现数据传输和实时处理，并将结果传回地球。因太空中独特的真空环境与光照条件等，太空算力具备自治智能、实时响应、分布式协作、

3、无需消耗能源等特性，且具备高运算效率。算力为何要上天算力为何要上天？能源桎梏与散热能源桎梏与散热困境困境。随着“星际之门”等大型项目计划的宣布以及 CSP 各厂商 Capex 的持续上修，爆发式增长的算力需求已成为确定性趋势，带动电力需求激增，据 Rand 估计，2030 年全球AIDC 电力需求将达到 347GW。散热方面，目前一个 100 万张 GPU 计算集群局部热流密度将超过 250W/，需要进行大面积扩热，并采取水汽蒸发等降温措施，工程实施难度极大，水资源浪费严重，且容易引发严重的热岛效应，如 Meta 新建计算集群预估用水超过当地全郡用水量。而太空算力在能源、散热等方面皆具有优势，

4、是解决 AI 时代下相关痛点的优选之一。天方夜谭还是具备确定性？天方夜谭还是具备确定性？海内外海内外已有项目已有项目部署。部署。目前全球已有多家公司启动对应项目，我们认为，太空算力技术不但前沿，且具有较大的市场空间及商业落地价值。如 Starcloud 计划在太空中建设首个千兆瓦级别数据中心；北京星空院轨道辰光完成首轮融资，核心任务是在地球晨昏轨道发射部署算力卫星，组成太空数据中心；中国 ADA Space 与浙江 Lab 合作推出的“三体计算星座”已发射首批 12 颗 AI 卫星，算力预期每秒可完成高达百亿亿次运算等均说明，太空算力或将进入工程性落地阶段，未来具有较强的商业落地确定性。我们认

5、为，我们认为，基于当前技术突破与产业实践，太空算力已从概念验证逐渐迈基于当前技术突破与产业实践，太空算力已从概念验证逐渐迈入工程化落地阶段入工程化落地阶段。太空算力已成为破解地面算力能源、散热等困境的战略性方案。英伟达、亚马逊、等 AI 巨头对其布局已初步说明了这一趋势，海内外巨头的加入和政策出台或许将加速这一领域的发展进程，相关投资将开始显现。投资建议：投资建议：综上所述，太空算力已具有商业价值潜力，且相关项目已开始推进并具有一定方法论支撑，AI“上天”不再遥远，抢占先机是未来胜负手的关键。作为算力新主题，建议关注在相关产业链提前布局的公司如美股 SOCE、RKLB 等，以及 A 股的顺灏股

6、份、杭钢股份、普天科技、中国卫星等。风险提示：风险提示：AI 发展不及预期、太空技术不及预期、高资本需求与融资压力。增持增持（维持维持）行业走势行业走势 作者作者 分析师分析师 宋嘉吉宋嘉吉 执业证书编号：S0680519010002 邮箱： 分析师分析师 黄瀚黄瀚 执业证书编号：S0680519050002 邮箱： 分析师分析师 石瑜捷石瑜捷 执业证书编号：S0680523070001 邮箱： 相关研究相关研究 1、通信：光通信：穿越波动，长坡厚雪 2025-09-07 2、通信：AI 网络：聚焦 Scale up 中光的新增量 2025-08-31 3、通信：光模块：从涨业绩到提升估值 2