【开源证券】金融工程定期：港股量化：8月组合超额0.7%，9月增配非银-250831（10页）.pdf

1、金融工程定期金融工程定期 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/10 2025 年 08 月 31 日 开源量化评论（49）-对近期北向持续撤离，南下持续抄底的几点思考-2022.3.15 开源量化评论（50）-港股优选：技术面、资金面、基本面-2022.3.22 开源量化评论（96）-公募港股投资变化及港股通优选组合构建-2024.7.15 港股港股量化量化：8 月组合超额月组合超额 0.7%，9 月增配月增配非银非银 金融工程定期金融工程定期 魏建榕（分析师）魏建榕（分析师）傅开波（分析师）傅开波（分析师） 证书编号：S0790519120001 证书编号：S079052009000

2、3 港股市场港股市场 8 月概览：月概览：港股市场表现不及港股市场表现不及 A 股，有色、电子表现亮眼股，有色、电子表现亮眼 2025 年 8 月港股市场依然呈现“弱指数、强结构”的震荡月，恒生指数在17800-18600 点区间震荡，月涨 1.23%。恒生科技指数跑赢大盘，月涨 4.1%。但整体表现不及 A 股市场，2025 年 8 月创业板指月涨 24.1%。2025 年 8 月港股市场成交活跃度延续 7 月以来的温和修复态势。具体表现如下：8 月港股通日均成交额 2048.5 亿港元，较 2025 年 7 月上升了 1.8%，港股日均成交 2224.6 亿港元，较 2025 年 7 月上

3、升了 3.9%。从港股一级行业来看，2025 年 8 月行业分化加剧，其中有色金属、电子、传媒领涨。港股通成分股资金流分析：港股通成分股资金流分析：南下资金累计达南下资金累计达 2024 年全年的年全年的 121%2025 年 8 月南下资金继续维持千亿净流入，单月净流入额达 1122 亿港元。截至2025年8月29日，南下资金累计净流入额为9790亿港元，是2024年全年的121%，持续创历史新高。截至 8 月 27 日，南下资金、外资、中资、港资及其他这四类的持仓市值占比分别为 20.88%、59.32%、12.87%、6.93%，较 2025 年 7 月的变化分别为+0.23pct、-0

4、.14pct、-0.14pct、+0.06pct。南下资金南下资金：净流入靠前的行业为计算机、家电、非银行金融、煤炭、消费者服务。外资外资：净流入靠前的行业为有色金属、汽车、综合、医药、建材。中资中资：净流入靠前的行业为消费者服务、通信、传媒、电力及公用事业、石油石化。港资及其他港资及其他：净流入靠前的行业为国防军工、电子、银行、钢铁、通信。港股港股优选优选 20 组合组合的的绩效表现绩效表现：8 月组合超额月组合超额收益收益 0.7%在前期报告公募港股投资变化及港股通优选组合构建中，我们详细介绍了在港股通样本股中适用的各个因子，四大类因子在港股通成分股中分组表现优异。为了跟踪多头组合的月度表

5、现，我们在每月底对分数最高的前 20 只个股按照等权的方式构建港股优选 20 组合，基准选取港股综合指数(HKD)(930930.CSI)。2025 年 8 月，港股优选 20 组合的收益率为 3.4%，基准指数的收益率为 2.7%，组合超额收益率 0.7%。组合中月收益贡献较高的个股为名创优品（+28.8%）、比亚迪电子（25.2%）和小鹏汽车-W（17.2%）。从全区间来看（2015.12025.8），港股优选 20 组合的超额年化收益率 13.8%，超额收益波动比为 1.0。港股优选港股优选 20 组合的组合的 9 月持仓：月持仓：增配增配非银板块非银板块 2025 年 9 月的港股优选

6、 20 组合见表 3 所示，整体持仓较 8 月提高了在非银板块上的比例。风险提示：风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。相关研究报告相关研究报告 金融工程金融工程研究团队研究团队 开源证券开源证券 证券研究报告证券研究报告 金融工程定期金融工程定期 金融金融工程工程研究研究 魏建榕（首席分析师）魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 张张 翔（分析师）翔（分析师）证书编号：S0790520110001 傅开波（傅开波（分析师分析师）证书编号：S0790520090003 高高 鹏（鹏（分析师分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（苏俊豪（分析