【五矿期货】农产品早报-250827（11页）.pdf

1、1农产品早报农产品早报2022025 5-0 08-278-27五矿期货农产品团队五矿期货农产品团队王俊王俊组长、生鲜品研究员从业资格号：F0273729交易咨询号：Z0002942邮箱：杨泽元杨泽元白糖、棉花研究员从业资格号：F03116327交易咨询号：Z0019233邮箱:斯小伟斯小伟油脂油料研究员从业资格号：F03114441交易咨询号：Z0022498电话：028-86133280邮箱：五矿期货农产品早报五矿期货农产品早报大豆大豆/粕类粕类【重要资讯】周二美豆窄幅上涨。国内豆粕因库存较高及预期供应充足相对较弱，周一国内豆粕现货小幅下跌 20 元/吨，华东基差 01-110 持平，豆粕

2、成交一般，提货较好。下游库存天数小幅上升 0.16 天至 8.51 天。据MYSTEEL 统计上周国内压榨大豆 227 万吨，本周预计压榨 252.83 万吨，上周国内大豆库存小幅去库，豆粕库存小幅累积，整体折豆粕库存仍高位维持。美豆产区未来一周降雨预计偏少，8 月整体偏干，9 月初预报降雨恢复。巴西方面，周一升贴水稳定。总体来看，USDA 大幅调低种植面积，美豆产量环比下调 108 万吨，短期利多 CBOT 大豆，但全球蛋白原料供应过剩背景下大豆进口成本持续向上动能有待考验。【交易策略】大豆进口成本因美豆上涨巴西报价下跌近期维持弱稳趋势，关注企稳后成本表现。国内豆粕市场供需双旺，提货持续处于

3、高水平，预计现货端 9 月可能进入去库，支撑油厂榨利。后市关注美豆自身格局向好、巴西种植季节交易能否边际改善当前供大于求的格局，榨利端关注提货水平能否持续，预计豆粕以区间震荡为主，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位注意榨利、供应压力。油脂油脂【重要资讯】1、据马来西亚独立检验机构，马来西亚 8 月 1-10 日棕榈油出口增加 23.67%，前 15 日预计出口环比增加 16.5%-21.3%，前 20 日预计增加 13.61%-17.5%，前 25 日预计增加 10.9%-16.4%。SPPOMA 数据显示，2025 年 8 月 1-15 日马来西亚棕榈油产量环比上月同期增加 0.88%，前

4、 20 日预计环比增产 0.3%。2、8 月份我国进口大豆到港量及油厂压榨量仍然较高，预计 8 月底豆油商业库存环比增加 810 万吨。受我国对加菜籽实施临时反倾销措施影响，近期国内油菜籽进口减少，部分地区已出现洗船，预计 8 月底菜籽油库存环比减少。（国家粮油信息中心）3、巴西一名联邦法官周一批准了一项禁令，暂时中止了一项决定，该决定曾要求全球最大大豆出口国的谷物贸易商停止其所谓的“亚马逊大豆禁令”计划。周二夜盘国内三大油脂震荡偏弱，需求国油脂稳定需求及东南亚低库存、印尼供应不稳定提供持续利多。国内现货基差低位稳定。广州 24 度棕榈油基差 01-60（0）元/吨，江苏一级豆油基差 09+1

5、70（0）元/吨，华东菜油基差 01+110（0）元/吨。五矿期货早报|农产品2【交易策略】美国生物柴油政策草案预计抑制豆油出口量、东南亚棕榈油增产潜力不足、印度和东南亚产地植物油低库存以及印尼 B50 政策预期支撑油脂中枢。棕榈油方面若需求国维持正常进口且棕榈油产地产量维持中性水平，产地或维持库存稳定，四季度则可能因印尼 B50 政策存在上涨预期，支撑产地报价，在销区及产地库存未充分累积及销区需求负反馈未现前震荡偏强看待。白糖白糖【重点资讯】周二郑州白糖期货价格下跌，郑糖 1 月合约收盘价报 5632 元/吨，较前一交易日下跌 56 元/吨，或 0.98%。现货方面，广西制糖集团报价 595

6、0-6000 元/吨，报价较上个交易日持平；云南制糖集团报价 5770-5820元/吨，报价较上个交易日下调 0-10 元/吨；加工糖厂主流报价区间 6050-6140 元/吨，报价较上个交易日持平；广西现货-郑糖主力合约（sr2601）基差 318 元/吨。消息方面，根据巴西航运机构 Williams 发布的数据显示，截至 8 月 20 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为 70 艘，此前一周为 76 艘。港口等待装运的食糖数量为 291.69 万吨，此前一周为 331.79万吨。【交易策略】从国际市场来看，巴西中南部 7 月后产糖量环比明显增加，新榨季北半球主产国如印度也存在着增产预期