新坐标（603040）-A股公司研究报告：精密冷锻件国产龙头切入丝杠领域开启新篇章-250821（19页）.pdf

1、证券研究报告公司深度研究汽车零部件 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/19 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 新坐标（603040）精密冷锻件国产龙头，切入丝杠领域开启新精密冷锻件国产龙头，切入丝杠领域开启新篇章篇章 2025 年年 08 月月 21 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 证券分析师证券分析师 郭雨蒙郭雨蒙 执业证书：S0600525030002 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)65.7

2、3 一年最低/最高价 17.21/67.22 市净率(倍)6.28 流通A股市值(百万元)8,924.50 总市值(百万元)8,971.28 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)10.47 资产负债率(%,LF)12.88 总股本(百万股)136.49 流通 A 股(百万股)135.78 相关研究相关研究 买入（首次）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）583.30 680.28 840.72 1,036.94 1,274.99 同比（%）10.72 16.63 23.58 23.34 22.96

3、 归母净利润（百万元）184.38 211.61 262.16 327.42 410.25 同比（%）18.38 14.76 23.89 24.89 25.29 EPS-最新摊薄（元/股）1.35 1.55 1.92 2.40 3.01 P/E（现价&最新摊薄）48.66 42.40 34.22 27.40 21.87 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 新坐标：深耕精密冷锻件制造的国产龙头新坐标：深耕精密冷锻件制造的国产龙头：新坐标成立于 2002 年，是国内精密冷锻件制造的龙头企业，主要产品汽车气门组精密冷锻件和气门传动组精密冷锻件。近年来凭借全球化布局和深耕

4、，公司业绩保持稳健增长，2020-2024 年收入 CAGR=16.0%，其中 24年海外收入实现同比+47%，海外收入占比从 2020 年的 17%迅速提升至2024 年的 43%，客户方面绑定欧洲大众、通用等高端客户。近年来，公司开始将业务拓展至汽车发动机以外的领域，开始涉足汽车用驻车丝杠&机器人用丝杠领域的研发和制造，有望打造第二成长曲线。深耕汽车零部件制造，冷镦工艺技术壁垒高深耕汽车零部件制造，冷镦工艺技术壁垒高：新坐标立足于汽零制造的核心能力为冷镦（也可称为冷精锻）技术，锻造是指利用锻压机械对金属坯料施加压力，使金属坯料产生塑性变形，以获得具有一定机械性能、形状和尺寸锻件的一种加工工

5、艺，而冷镦是精度锻造成形技术的一种。冷镦技术壁垒高，覆盖材料、模具、设备等全产业链冷镦技术壁垒高，覆盖材料、模具、设备等全产业链技术。冷镦工艺兼具加工效率高、材料损耗率低，绿色环保等优点，近年技术。冷镦工艺兼具加工效率高、材料损耗率低，绿色环保等优点，近年来在汽车零部件加工方案的渗透率逐步提升，来在汽车零部件加工方案的渗透率逐步提升，此外公司也积极利用自身在冷镦成形技术的优势，积极开拓汽车变速器、精密电磁阀、空心电机轴、动力电池壳体精密零部件、丝杠精密零部件，以及不锈钢精密冷锻制品等多个高附加值领域。冷镦工艺系灵巧手微型丝杠重要降本方案冷镦工艺系灵巧手微型丝杠重要降本方案：滚珠丝杠是将旋转运动

6、转换成线性运动的理想传动装置，主要由丝杠轴、螺母、滚珠以及循环部件组成，人形机器人为其未来重要应用场景。目前人形机器人中使用丝杠的部位包括腿部线性执行器和灵巧手，其中线性执行器中使用的是反向式的行星滚柱丝杠，而灵巧手使用的是微型滚珠丝杠。丝杠降本至关重要，以车代磨成为大型丝杠降本关键，灵巧手微型丝丝杠降本至关重要，以车代磨成为大型丝杠降本关键，灵巧手微型丝杠无法适用以车代磨，粗加工成为业界难点，冷镦有望成为优质解决方案。杠无法适用以车代磨，粗加工成为业界难点，冷镦有望成为优质解决方案。冷镦系公司优势工艺，目前正逐步将 know how 转移至丝杠粗加工领域，在磨床精加工领域公司也早有布局，丝杠