【万联证券】2025年7月社零数据跟踪报告：7月社零总额同比+3.7%，增速同比提升、环比下降-250819（12页）.pdf

1、 Table_RightTitle 证券研究报告证券研究报告|商贸零售商贸零售 Table_Title 7 7 月社零总额同比月社零总额同比+3.7%+3.7%，增速同比提升、环，增速同比提升、环比下降比下降 Table_IndustryRank 强于大市强于大市(维持)Table_ReportType 2025 年年 7 月社零数据跟踪报告月社零数据跟踪报告 Table_ReportDate 2025 年 08 月 19 日 Table_Summary 投资要点：投资要点：总体：总体：20252025 年年 7 7 月社零同比月社零同比+3.7%+3.7%，增速同比提升、环比下降增速同比提升

2、、环比下降。2025 年 7 月我国社会消费品零售总额 38,780 亿元，同比增长3.7%，较去年同期增速提升 1.0pcts，较 6 月增速环比下降1.1pcts。商品零售增速继续下降，餐饮收入增速较上月小幅回商品零售增速继续下降，餐饮收入增速较上月小幅回升。升。2025 年 7 月商品零售同比+4.0%，较 6 月增速环比-1.3pcts；餐饮收入同比+1.1%，较 6 月增速环比+0.2pcts，小幅回升。限上企业商品零售额同比+3.1%，较 5 月增速环比-2.4pcts。按地区按地区分类：分类：城镇和乡村社零增速继续下降，乡村增速高于城镇。城镇和乡村社零增速继续下降，乡村增速高于城

3、镇。7 月城镇消费品零售额同比+3.6%，较 6 月增速环比-1.2pcts；7 月乡村消费品零售额同比+3.9%，较 6 月增速环比-0.6pcts。细分：家用电器和音像器材类、家具类增速亮眼，均超细分：家用电器和音像器材类、家具类增速亮眼，均超+20%+20%。2025年 7 月份，限额以上单位 16 类商品中，3 类商品（石油及制品类、汽车类、建筑及装潢材料类）为负增长，其余为正增长，其中家用电器和音像器材类、家具类增速亮眼，均超+20%；较较 20252025 年年 6 6月增速来看，月增速来看，5 类商品（粮油食品类、家用电器和音像器材类、文化办公用品类、家具类、汽车类）零售额同比增

4、速回落，4 类商品（金银珠宝类、日常用品类、体育娱乐类、通讯器材类）保持正增长且增幅扩大，2 类商品（汽车类、建筑及装潢材料类）零售额同比增速由正转负，1 类商品（石油及制品类）保持负增长且下降幅度进一步扩大。必选：必选：粮油食品类（+8.6%）、日用品类（+8.2%）、中西药品类（0.1%），3 类必选品零售额同比增速中粮油食品类小幅回落，日常用品类和中西药品类均有所上升，其中中西药品类从去年首次转负回升至正增长。可选：可选：饮料类（2.7%）、烟酒类（2.7%）、化妆品类（4.5%）、金银珠宝类（8.2%）、通讯器材类（14.9%）、体育娱乐类（13.7%）同比增速上升，汽车类（-1.5%

5、）、建筑及装潢材料类（-0.5%）同比增速由正转负，家用电器和音像类（28.7%）、文化办公用品类（13.8%）、家具类（20.6%）、汽车类（-1.5%）增速回落，石油及制品类（-8.3%）保持负增长且下降幅度进一步扩大。网上：网上：1 1-7 7 月线上零售额累月线上零售额累计同比计同比+9.2%+9.2%。2025 年 1-7 月，全国网上零售额 86,835 亿元，同比+9.2%，较 2024 年同期增速-0.3pcts，占社会消费品零售总额的比重为 30.55%。其中，实物商品网上累计零售额为 70,790 亿元，同比增长 6.3%，在实物商品网上零售额中，吃类/穿类/用类商品分别增

6、长 14.7%/1.7%/5.8%。投资建议：投资建议：2025 年 7 月社会消费品零售总额同比+3.7%,增速同比提升、环比下降。受暑期文旅消费需求释放影响，体育娱乐类消费活力持续增强，7 月份限额以上体育用品类零售额同比增长 Table_Chart 行业相对沪深行业相对沪深 300300 指数表现指数表现 数据来源：数据来源：聚源，万联证券研究所 Table_ReportList 相关研究相关研究 个人消费贷贴息政策出台，降低居民消费信贷成本 大消费重仓比例持续回落，其中农牧、美护板块重仓比例环比提升 育儿补贴制度实施方案出台，关注相关消费产业链 Table_Authors 分析师分析师