【民生证券】法拉电子（600563）-2025年半年报点评：25Q2盈利能力显著改善，现金流大幅提升-250818（3页）.pdf

1、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 法拉电子（600563.SH）2025 年半年报点评 25Q2 盈利能力显著改善，现金流大幅提升 2025 年 08 月 18 日 事件：2025 年 8 月 16 日，公司发布 2025 年半年报点评。2025 年上半年公司实现收入 24.99 亿元，同比增长 18.05%；实现归母净利润 5.69 亿元，同比增长 18.15%；实现扣非归母净利润 5.56 亿元，同比增长 20.27%。单 Q2 公司实现收入 12.96 亿元，同比增长 13.96%，环比增长 7.65%；实现归母净利润3.05 亿元，同比增长

2、14.54%，环比增长 15.45%；实现扣非归母净利润 2.97 亿元，同比增长 15.59%，环比增长 14.98%25Q2 盈利能力改善明显。25H1 公司通过持续的创新研发、管理提升和降本增效等工作进一步增强市场竞争力，25Q2 实现毛利率 34.7%，环比提升 3.43pcts，同比提升 0.12pct；实现净利率 23.58%，环比提升 1.52pcts，同比下降 0.19pct，盈利能力修复明显。25Q2 期间费用率为 7.66%，同比下降 0.33pct，环比提升 0.28pct，基本保持稳定。公司坚持产品研发投入。公司研发聚焦新能源汽车、光伏、储能、工业控制等新兴领域，202

3、5 年上半年研发投入合计 8937.8 万元，占销售收入的 3.58%。截至 25H1，公司拥有发明专利 7 件，实用新型专利 154 件，国际专利 3 件；参与制定国际标准 15 项，国家标准 23 项，行业标准 12 项，持续保持产品创新。特高压柔直薄膜电容领域突破。2025 年初，公司成功获得柔直工程干式电容器国产化首个批量应用项目订单，成为国家柔直工程国产化干式电容器首批中标的国产电容厂家。投资建议 公司是薄膜电容细分赛道龙头，行业竞争地位稳固，看好行业洗牌后公司盈利能力回升。我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 60.38、75.69、93.70 亿元，对应增速分别为 26

4、.5%、25.3%、23.8%；归母净利润分别为 14.09、17.63、21.56 亿元，对应增速分别为 35.6%、25.1%、22.3%，以 8 月 15 日收盘价作为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 19x、15x、12x。维持“推荐”评级。风险提示：原材料价格波动风险；汇率变动风险。盈利预测与财务指标 项目/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）4,772 6,038 7,569 9,370 增长率（%）23.0 26.5 25.3 23.8 归属母公司股东净利润（百万元）1,039 1,409 1,763 2,156 增长率（%）1.5

5、 35.6 25.1 22.3 每股收益（元）4.62 6.26 7.84 9.58 PE 26 19 15 12 PB 5.0 4.2 3.6 3.0 资料来源：Wind，民生证券研究院预测；（注：股价为 2025 年 8 月 15 日收盘价）推荐 维持评级 当前价格：117.89 元 分析师 邓永康 执业证书：S0100521100006 邮箱： 分析师 李佳 执业证书：S0100523120002 邮箱： 分析师 许浚哲 执业证书：S0100525030003 邮箱： 相关研究 1.法拉电子（600563.SH）2025 年一季报点评：收入持续增长，盈利能力有所修复-2025/04/27

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