【中邮证券】计算机点评报告：海外进展顺利，关注国内AI商业化进程-250812（4页）.pdf

1、证券研究报告：计算机|点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行行业业投投资资评评级级强强于于大大市市|维维持持行行业业基基本本情情况况收盘点位4993.2852 周最高5440.4952 周最低2805.53行行业业相相对对指指数数表表现现（相相对对值值）2024-082024-102025-012025-032025-052025-08-5%4%13%22%31%40%49%58%67%76%85%计算机沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研研究究所所分析师:孙业亮SAC 登记编号:S1340522110002Email:分析师:常雨婷SAC 登记编号:S1340

2、523080001Email:近近期期研研究究报报告告稳定币+数字人民币，共同推进人民币国际化-2025.06.29海海外外进进展展顺顺利利，关关注注国国内内 A AI I 商商业业化化进进程程lG GP PT T-5 5 发发布布，有有望望带带动动 B B 端端 a ag ge en nt t 加加速速落落地地北京时间 8 月 8 日凌晨 1 点的发布会上，OpenAI 推出了大型语言模型 GPT-5。这一版本首次采用集成模型架构，将根据任务自动选择推理深度，无需用户切换模式，并将在未来一周内分批向包括免费用户在内的所有 ChatGPT 用户开放。GPT-5 在速度、直觉与推理能力上全面提升

3、，并能凭借“氛围编程”（vibe coding）让用户用自然语言生成可运行的软件应用程序。OpenAI 官方数据显示，GPT-5 在多项基准测试中创下新纪录，包括数学、编程、多模态理解和健康等领域。与上一代相比，GPT-5 最大的结构性变化是采用集成模型。这意味着系统将自主判断问题的复杂度，必要时调用更多计算资源进行“深度思考”。在现场演示中，GPT-5 根据简单文本提示生成了完整的可运行软件，从界面设计到逻辑功能均由 AI 独立完成。同时，GPT-5 在事实性与安全性上比前代显著进步，当模型不能提供准确信息时，会部分回答+明确解释原因，而不是拒绝回答或者强行输出不靠谱结果。除此之外，Open

4、AI 特别强调了 GPT-5 在企业级场景的实力不仅能进行软件开发，还可在写作、健康咨询和金融分析等专业任务中表现出接近专家的水平，有望带动 B 端 agent 加速落地。l巨巨头头 c ca ap pe ex x 上上调调，算算力力侧侧需需求求持持续续旺旺盛盛近期，北美大厂 Alphabet、微软、Meta、亚马逊先后发布最新业绩报告，巨头资本支出保持上涨趋势，AI 算力需求持续旺盛。Alphabet 在 25Q2 将 2025 年资本开支指引从 750 亿美元提高至850 亿美元，主要集中在 GPU/TPU 服务器与数据中心的扩容；二季度单季资本开支约 224.5 亿美元，同比增长 70%

5、，超过此前市场预期。微软的财报显示，2025 财年第四季度 AI 与云业务持续激增，Azure云服务营收同比增长 39%，2025 财年的资本开支预计超过 1000 亿美元，同比增长约14%。Meta的2025年资本开支预计为660亿美元720亿美元，主要用于 AI 基础设施建设（数据中心、算力集群等），年度中值比去年上调约 300 亿美元，反映出公司在AI“超级智能实验室”及全球 Titan 集群布局上的大举投入。l海海外外应应用用侧侧业业绩绩超超预预期期，反反映映出出 A AI I 商商业业化化加加速速以 AppLovin、Palantir 为代表的海外 AI 应用软件公司财报超预期，预示

6、着 AI 商业化加速。聚焦“AI+数字广告”的 AI 应用领军者 Applovin，在 AI 广告引擎模型 AXON 大力推动之下，第二季度营收实现 12.6 亿美元，同比增长17%，超出市场预期。聚焦“AI+数据分析”领军者 Palantir 第二季度财报数据显示，得益于 AI 需求激增，公司营收达到 10.04 亿美元，同比增长48%；净利润达到3.27亿美元，高于市场预期。同时，Palantir发布时间：2025-08-12请务必阅读正文之后的免责条款部分2上调了全年业绩指引，预计 2025 全年业绩将到达 41.42 亿美元至41.50亿美元区间。“AI+语言学习”软件多邻国第二季度实