【五矿期货】锡周报：刚果（金）锡矿停产，锡价大涨-250315（27页）.pdf

1、刚果（金）锡矿停产，锡价大涨锡周报2025/03/0755-23375312从业资格号：F3082524交易咨询号：Z0018567王王震宇震宇（有色金属组）目录目录0101周周度评估及策略推荐度评估及策略推荐0202期现市场期现市场0303利润库存利润库存0404成本端成本端0505供给端供给端0606需求端需求端周度评估及策略推荐周周度度评估及策略推荐评估及策略推荐 供给端：供给方面，2月精炼锡产量14050吨，环比减少10.4%，同比增加22.6%，预计3月产量16770吨，环比增加19.4%，同比增加7.8%。进出口：2025年3月13日，Bisie矿山运营商Alphamin Reso

2、urces宣布，已暂时停止刚果民主共和国(DRC)东部矿山的运营。公司在声明中表示:“由于叛乱武装组织近期向矿区所在地方向推进，公司决定暂停运营。目前，公司正在撤离所有采矿作业人员，仅留少量必要人员负责矿山的维护、安全和基本管理。Alphamin表示，对即将在下周于安哥拉举行的和平谈判感到“鼓舞”，并希望局势能够得到缓解。此外，公司已委托一家美国公司，游说美国政府对当前安全威胁进行外交干预。Bisie是全球第三大锡矿，2024年锡精矿产量达17,300吨，占全球锡矿供应量的约6%。需求端：据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2025年3月空冰洗排产合计总量共计4050万台，较去年同期生产

3、实绩上涨7.6%。分产品来看，3月份家用空调排产2476万台，较去年同期生产实绩增长13.5%；冰箱排产879万台，较上年同期生产实绩增长0.5%;洗衣机排产695万台，较去年同期生产实绩下降2.1%。2月1-28日，全国乘用车市场零售139.7万辆，同比去年同期增长26%，较上月下降22%，今年以来累计零售319.1万辆，同比增长1%。新能源车市场零售72万辆，同比去年同期增长85%，较上月下降3%，今年以来累计零售146.5万辆，同比增长38%。小结：本周锡价环比大涨超10%，主要原因是非洲最大锡矿山ALPHAMIN 在13日发布公告宣布受刚果金战乱影响停止生产。锡基本面方面，矿端供应的偏

4、紧叠加非洲锡矿山的停产对锡的价格起到显著支撑作用，现阶段消费进入旺季，锡整体呈现供应预期紧张需求预期强势的状态。消费旺季即将来临，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。供应端预期偏紧，在消费端进入旺季的情况下，沪锡后续预计将维持上涨态势。国内主力合约参考运行区间：275000元-340000元。海外伦锡参考运行区间：35000美元-39000美元。基本面评估基本面评估锡基本面评估锡基本面评估驱动驱动内盘基差外盘基差美元指数LME库存SHFE库存进出口走势盘面结构转为BACK结构转为BACK美元指数回落边际去库预期走强周内库存上涨进口窗口关闭多空评分（-33）+2+2+1+1-1+1小结本周

5、锡价环比大涨超10%，主要原因是非洲最大锡矿山ALPHAMIN 在13日发布公告宣布受刚果金战乱影响停止生产。锡基本面方面，矿端供应的偏紧叠加非洲锡矿山的停产对锡的价格起到显著支撑作用，现阶段消费进入旺季，锡整体呈现供应预期紧张需求预期强势的状态。消费旺季即将来临，LME库存维持低位，关注后续库存变化情况。供应端预期偏紧，在消费端进入旺季的情况下，沪锡后续预计将维持上涨态势。国内主力合约参考运行区间：275000元-340000元。海外伦锡参考运行区间：35000美元-39000美元。锡精矿精炼锡其他铜合金铅酸蓄电池锡化工马口铁锡焊料光伏-10%汽车电子-8%白色家电-15%3C消费-25%其

6、他-9%PVC热稳定剂国内产量：8-9万吨海外产量：26-30万吨国内下游63%15%7%3%7%5%国内产量：15-19万吨海外产量：17-20万吨催化剂杀虫剂浮法玻璃终端消费终端消费终端消费轴承合金耐磨合金电镀铜耐腐蚀合金产业链示意图产业链示意图供需平衡表（吨）供需平衡表（吨）期现市场期现市场期现市场图1：沪锡主连基差（元/吨）资料来源：上期所、五矿期货研究中心图2：LME锡升贴水（0-3）（美元/吨）资料来源：WIND、五矿期货研究中心(10,000.00)(5,000.00)0.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0080,000.00130,000.