【中泰期货】原油周报：原油短线大跌，市场再次转空-250223（20页）.pdf

1、投资咨询资格号：证监许可2012112原油短线大跌，市场再次转空原油短线大跌，市场再次转空原油周报原油周报 20252025年年2 2月月2323日日姓名：娄载亮 从业资格号：F0278872交易咨询从业证书号：Z0010402联系电话：0531-81678601 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层客服电话：400-618-6767公司网址：交易咨询资格号：证监许可2012112请务必阅读正文之后的声明部分 原油在经历连续四天反弹后周五夜盘大跌，把一周的上涨全部跌回，显示了上涨的脆弱。此前我们已经有过多次分析，市场当前最大的利好就是美国对伊朗制裁可能进一步升级的担忧，但是美

2、国一直没有实质动作，反而是由于特朗普持续向俄罗斯释放善意，放松对俄罗斯的制裁反而可能早于对伊朗进一步的制裁，在市场本就高度敏感的时候，一旦有人抢跑，价格就会快速回落。在经历大跌后，市场短期逆转回升比较困难，后续大概率持续震荡走低，但需求关注OPEC+对油价大跌的反应以及美国和俄罗斯谈判的进展，如果持续没有利多出现，油价重心将不断走低。产业上，最新发布的EIA原油和成品油库存数据继续维持季节性变动，并未对市场带来太大的影响。需要注意的是，美国若放松对俄罗斯的制裁可能对国内原油供应产生较大的影响，将在一定程度上提升国内炼厂开工率并挤压内盘原油对外盘的升水，而与此相关的其他能化产品，比如燃料油等也可

3、能受到影响。总之，地缘政治局势依然是目前影响原油走势的最大因素，尽管未来局势演变仍充满变数，但从当前原油走势来看，空头明显占优，后市建议操作上以逢高试空为主。风险点：美国对伊朗施加强力制裁。逻辑及观点逻辑及观点数据来源：隆众资讯 中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 原油期货市场数据原油先涨后落请务必阅读正文之后的声明部分 原油原油周五夜盘大跌周五夜盘大跌数据来源：iFind 隆众资讯 博易大师 中泰期货整理45047049051053055057059061063065065676971737577798183布伦特原油连续合约（美元/桶）WTI原油连续合约（美元/桶）上海原油活跃合约（

4、右轴，元/桶）布伦特原油日K线内盘原油主力合约日K线请务必阅读正文之后的声明部分 数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理近远月价近远月价差差持续拉大持续拉大0102030405060708090近一个月内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）(40)(20)020406080100内盘原油近月合约与连三合约价差（元/桶）12%17%22%27%32%37%42%内盘原油主连合约波动率变化10%12%14%16%18%20%22%24%26%布伦特原油主连合约波动率变化请务必阅读正文之后的声明部分 内盘原油仓内盘原油仓单单回升回升数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理20003000

5、400050006000700080009000100001100012000INE原油库存（千桶）300040005000600070008000900010000近一个月INE原油库存（千桶）-60000-40000-200000200004000060000050000100000150000200000250000300000350000CFTC轻质低硫原油非商业持仓周度变化（张）多头净持仓多头净持仓变化（右轴）请务必阅读正文之后的声明部分 内盘原油换月使得内外盘价差快速回落内盘原油换月使得内外盘价差快速回落数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理-202468102022-01-

6、242023-01-242024-01-242025-01-24布伦特与WTI活跃合约价差（美元/桶）2.002.503.003.504.004.50近一个月布伦特与WTI原油活跃合约价差（元/桶）01020304050607080近一个月内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶）-60-40-20020406080内盘原油与布伦特活跃合约价差（元/桶）请务必阅读正文之后的声明部分 人民币汇率人民币汇率变动不大变动不大数据来源：iFind 隆众资讯 中泰期货整理70090011001300150017001900中国进口原油运价指数7.207.227.247.267.287.307.327.34近