【国新证券股份】12月工业利润数据点评：12月规模以上工业利润总额同比转为增长-250127（3页）.pdf

1、未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。市场研究部市场研究部2025 年年 1 月月 27 日日事件事件12 月 27 日，国家统计局发布，2024 年全国规模以上工业企业实现利润总额 74310.5 亿元，比上年下降 3.3%（按可比口径计算）。点评点评在一揽子增量政策及时出台后，工业企业效益呈现持续恢复态势。随着政策继续落地见效，预测 1-2 月工业利润同比保持增长。12 月，全国规模以上工业企业利润总额同比增长 11.0%，比11 月提高 18.3 个百分点，转降为增，比 2023 年 12 月低 5.8 个百分点。1-12 月，规上工业企业利润总额同比下

2、降 3.3%，降幅比 1-11月收窄 1.4 个百分点，降幅比 2023 年扩大 1.0 个百分点。其中，制造业利润总额同比下降 3.9%，降幅比 1-11 月收窄 0.7 个百分点，采矿业同比下降 10.0%，降幅比 1-11 月收窄 3.2 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长 14.5%，比 1-11 月提高 3.6 个百分点。2024 年 12 月，全国规模以上工业企业利润同比由下降 7.3%转为增长 11.0%，主要原因是，营业收入同比增长 4.2%，比 11 月份提高 3.7 个百分点。在一揽子增量政策及时出台后，四季度工业企业利润稳步恢复，降幅比三季度大幅收窄 12.7 个百

3、分点。1-12 月，国有控股企业利润总额同比下降 4.6%，降幅比 1-11月收窄 3.8 个百分点。粗略估计，12 月当月，国有控股企业利润总额同比增长 488%，转降为增。1-12 月，股份制企业利润总额同比下降 3.6%，降幅比 1-11 月收窄 2.1 个百分点；外商及港澳台商投资企业利润总额同比下降 1.7%，降幅比 1-11 月扩大 0.9 个百分点；私营企业利润总额同比增长 0.5%，比 1-11 月提高 1.5 个百分点。1-12 月，在 40 个工业大类行业中，有 22 个行业利润同比增长，18 个同比下降，20 个行业利润同比增速比 11 月加快，或降幅收窄、由降转增，占比

4、为 5 成，20 个行业利润同比增速低于 11 月，比重为 50%。2024 年，高技术制造业利润较上年增长 4.5%。光电子器件制造、航天器及运载火箭制造等行业利润较上年分别增长 66.9%、宏观研究宏观研究12 月月规模以上工业规模以上工业利润总额同比利润总额同比转为增长转为增长12 月月工业利润数据点评工业利润数据点评市场表现截至市场表现截至2024.12.31资料来源：国家统计局,国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：证券研究报告证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。213.4%；智能无人飞行器制造

5、、智能车载设备制造、可穿戴智能设备制造等行业利润分别增长 164.7%、112.8%、37.7%；锂离子电池制造行业增长 48.5%；电子电路制造、导航测绘气象及海洋专用仪器制造、光学仪器制造等行业分别增长 30.3%、26.3%、13.2%，均保持较快增长态势。2024 年，装备制造业的 8 个行业中有 5 个行业利润实现增长，有 6 个行业利润比 1-11 月改善，其中，铁路船舶航空航天、仪器仪表、电子等行业利润较上年分别增长 21.5%、3.5%、3.4%；金属制品、电气机械行业利润降幅比 1-11 月分别收窄 1.4 个和 1.1 个百分点。2024 年，随着一系列扩内需促消费政策发力

6、显效，以及工业品出口持续增加带动，消费品制造业利润较上年增长 3.4%。其中，化纤、酒饮料茶、食品制造、文教工美等行业利润均保持较快增长，全年分别增长 33.6%、7.1%、6.3%、4.8%。在一揽子增量政策及时出台后，工业企业效益呈现持续恢复态势。随着政策继续落地见效，预测 1-2 月工业利润同比保持增长。投资建议投资建议1：12 月规模以上工业利润同比转降为增，部分高技术制造业行业利润高增长。2：预测 1-2 月规上工业企业利润同比保持增长。风险提示风险提示1、疫情恶化超预期；2、地缘政治恶化超预期；4、欧美