【广金期货】有色金属日报：冶炼成本支撑铜价-250423（5页）.pdf

1、1/5s一、市场概述4月23日，沪铜主力合约开盘价格为77290元/吨，最高达到78520元/吨，最低为 77150 元/吨，收盘于 77890 元/吨，涨幅 1.05%。全天成交量为 13.7 万手，增仓 2 万手。持仓量为 17.1 万手，增仓 0.5 万手。二、基本面情况宏观方面，特朗普发动的关税战及解雇美联储主席鲍威尔的言论引发美国及全球的不满，在总体职位面临动摇的情况下，特朗普表示将降低关税税率及放弃解雇鲍威尔的说法。供给方面，由于智利较多矿山产量出现下降，叠加此前科布雷铜矿停产，全球铜精矿供需偏紧预期强烈。但实际上仍有较多矿企公布产量预增。由于加工费跌至负值，部分炼企选择检修减产，

2、国内炼企主要通过增加冷料的进口以提高精炼铜的产量。另外，国内铜企通过增加精炼铜的进口量以保证供给量。需求方面，目前铜市正值购销旺季，新能源汽车行业、空调行业、电力行业用铜量均稳增。并且受到特朗普对进口铜加征关税的影响，美国境内用铜企业在关税落地前提前备库铜，需求前置，加剧全球铜市供需偏紧。但美国对全球进口汽车加征关税也将打压全球汽车行业用铜需求。二季度末，铜市进入购销淡季。库存方面，4 月 23 日，LME 的铜库存减少 7,450 吨或 3.50%至205,250 吨。上期所铜库存减少 1728 吨至 44965 吨。三、后市展望中期全球铜精矿供需偏紧、短期冶炼成本支撑及全球库存持续向美国境

3、内转移是主导铜价走势的基本面关键因素。但受到美国对中国乃至全球商品加征关税的宏观因素影响，并且二季度铜 市逐渐步入现货购销淡季，预计二季度铜价重心面临下行风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分相关图表2025 年 4 月 23 日广金期货研究中心有色金属研究员：薛丽冰联系电话：020-88523420从业资格号：F03090983投资咨询号：Z0016886冶炼成本支撑铜价有色金属丨日报核心观点投资咨询业务资格证监许可【2011】1772 号有色金属丨日报2/5请务必阅读正文之后的免责条款部分分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度、专业审慎的研

4、究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师介绍薛丽冰有色金属研究员广州金控期货有限公司研究中心有色金属资深研究员，经济学硕士，中级经济师，国家高级黄金分析师。拥有 13 年以上的金融行业从业经验。具有丰富的期货投资咨询项目服务经验和证券投资咨询经验。荣获 2013 年度最佳有色金属产业服务奖称号，荣获 2014 年度最佳有色金属产业服务奖称号。曾多次在知名财经媒体新浪财经、和讯网、期货日报、投资快报、中金在线和 CSSCI 源期刊、国家中文核心期刊发文。更多期货咨询请关注广金公众号有色金属丨日报3/5请务必阅读正文之后的免责条款部分免责声明本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽

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