【正信期货】近月空头移仓，逼仓或难以成型-250331（18页）.pdf

1、近月空头移仓近月空头移仓，逼仓或难以成型，逼仓或难以成型玻璃基本面玻璃基本面目录目录01011 1、玻璃行情回顾、玻璃行情回顾 本月玻璃走势呈宽幅震荡。本月上旬在早春需求兑现推迟、厂家累库下，盘面震荡下行。中旬以后，下游部分补库，叠加高持仓下关于移仓情况的猜测，盘面快速上行。但补库动力未能强力延续，市场情绪仍偏弱，下旬盘面又跌回前期低位区间。数据来源：博易大师 正信期货研究院2 2、估值、估值-基差基差数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院 现货3月均价1170元/吨，较2月1240元/吨-70元/吨。价格震荡下行。期货05合约3月均价1325元/吨，较2月1394元/吨-6

2、9元/吨，月内振幅较大，价格整体仍下行。基差均值维持，盘面情绪仍偏弱。100012001400160018002000220024002600280030001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月沙河安全2021年2022年2023年2024年2025年10001200140016001800200022002400260028001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月05合约2021年2022年2023年2024年2025年-400-20002004006008001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月05基差2021年2022年2023年20

3、24年2025年2 2、估值、估值-套利套利 纯碱与玻璃主力价差均值较上月略有走强，后期仍有转弱压力。玻璃5-9价差加剧，C结构持稳。5月近月开始临近交割，后期关注盘面减仓带来的波动情况。数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院-1000-5000500100015001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月纯碱主力-玻璃主力2021年2022年2023年2024年2025年-350-300-250-200-150-100-500501001502001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月05-092021年2022年2023年2024年2025年

4、-150-100-500501001502002501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月09-012021年2022年2023年2024年2025年2 2、估值、估值-利润利润 各产线生产利润均值均有所下行，行业状态有所转差，石油焦制压力短期有所增强。短期出清速度放缓，但出清趋势或仍将维持。数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月石油焦企业利润2021年2022年2023年2024年2025年-50005001000150020001月2月3月4月5月6月7月8月9月

5、10月11月12月天然气企业利润2021年2022年2023年2024年2025年-400-200020040060080010001200140016001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月煤制气企业利润2021年2022年2023年2024年2025年3 3、驱动、驱动-产能产能 开工：整体仍小幅下滑开工：整体仍小幅下滑数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院3 3、驱动、驱动-地产前端地产前端数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院-15-10-505101520土地购置费：累计同比2020202120222023202410001500

6、200025003000350040004500500055006000土地购置费：当月值20202021202220232024050001000015000200002500030000房地产新开工施工面积:当月值20202021202220232024-60-40-20020406080房地产新开工施工面积:累计同比202020212022202320243 3、驱动、驱动-地产后端地产后端数据来源：WIND IFIND 隆众资讯 正信期货研究院20007000120001700022000270003200037000房地产施工面积:当月值20202021202220232024-15