【正信期货】生猪周报：政策引导降重去产能 头部企业积极响应-250714（17页）.pdf

1、正信期货生猪周报正信期货生猪周报 20252025-7 7-1414正信期货研究院-农产品研究小组政策引导降重去产能政策引导降重去产能头部头部企业积极响应企业积极响应观点小结生猪生猪短期观点短期观点周度评级周度评级供应本周样本养殖企业商品猪出栏均重持续下降、标肥价差窄幅震荡、大猪出栏占比小幅增加。2025上半年上市猪企在规模扩张中呈现明显分化，头部企业凭借规模与成本优势巩固地位，部分企业通过激进扩张或区域深耕寻求突破，价格下行压力下，降本增效与精细化运营成为行业生存关键。2025年上半年，牧原股份以3839.40万头稳居第一，同比增长18.54%，占TOP20上市猪企出栏总量的40.5%。20

2、25年6月牧原销售商品猪701.9万头，其中淘汰母猪25万头，销售育肥猪676.9万头，销售均重127.83公斤，较5月底降重7公斤左右。牧原作为行业龙头，认真执行发改委调控政策，一方面均重持续下降，另一方面主动调减能繁母猪，为行业降重去产能做出表率。偏多需求本周屠宰开工小幅增加，屠宰利润窄幅波动，鲜效率继续下降，冻品库存小幅上升处于近4年历史同期低位。天气炎热叠加大中院校陆续放假均对猪肉消费有利空，下游消费难以承接猪价持续快速上涨，或对市场涨势形成一定牵制。偏空利润自繁自养养殖利润处于盈亏平衡附近，猪粮比价处于近4年同期平均水平。中性价量本周生猪基差小幅走低，期货处于小幅贴水状态，使得往下空

3、间受限。目前生猪期货近远期价差震荡走高，处于历史同期正常水平。从持仓来看，生猪期货主力合约机构净空持仓呈震荡态势。中性策略长期来看，基于生猪基本面周期推演，判断2025年生猪养殖行业已进入压力期，猪价在压力期将面临下行压力。但今年政府对引导物价合理回升极为重视，5月下旬已启动生猪行业降重去产能，政策调控的持续性可能缩短此次压力期持续的时间，减缓猪价下跌幅度。操作上，生猪9月合约动态构建牛市价差。震荡价量分析1.1 生猪现货价格数据来源：wind河南生猪价格河南生猪价格河南生猪价格季节图河南生猪价格季节图价量分析1.2 生猪基差数据来源：正信期货研究院生猪期货各合约基差生猪期货各合约基差价量分析

4、1.2 生猪价差数据来源：正信期货研究院生猪期货各合约价差生猪期货各合约价差价量分析1.4 期货机构净持仓数据来源：wind生猪生猪期货期货9 9月合约机构持仓多空差月合约机构持仓多空差生猪期货生猪期货9 9月合约机构持仓多空比月合约机构持仓多空比供给分析2.1 能繁母猪存栏数据来源：农业农村部能繁母猪存栏能繁母猪存栏供给分析2.2 仔猪供应数据来源：WIND河南仔猪河南仔猪/生猪价格生猪价格新生仔猪数量（新生仔猪数量（万头万头）供给分析2.3 生猪出栏数据来源：Mysteel样本样本养殖养殖企业商品猪出栏均重季节图（企业商品猪出栏均重季节图（KGKG）生猪出栏结构生猪出栏结构供给分析2.4

5、标肥价差标肥价差日度图标肥价差日度图标肥价差季节图标肥价差季节图数据来源：Mysteel需求分析3.1 生猪屠宰生猪重点屠宰企业日度开工率生猪重点屠宰企业日度开工率生猪屠宰利润季节图生猪屠宰利润季节图数据来源：Mysteel需求分析3.2 冻品库存数据来源：Mysteel重点屠宰企业冻品库容率重点屠宰企业冻品库容率VSVS鲜效率鲜效率重点屠宰企业冻品库容率季节图重点屠宰企业冻品库容率季节图需求分析3.3 替代品数据来源：农村农业部猪肉猪肉与鸡蛋价比季节与鸡蛋价比季节图图猪肉猪肉与蔬菜价比季节与蔬菜价比季节图图利润分析4.1 养殖利润自繁自养自繁自养VSVS外购仔猪养殖外购仔猪养殖利润利润自繁自

6、养利润季节图自繁自养利润季节图数据来源：Mysteel利润分析4.2 猪粮比价数据来源：国家发展和改革委员会中国大中城市猪粮比价中国大中城市猪粮比价猪粮比价季节图猪粮比价季节图免责声明Text本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司不会承担因使用本报告而产生的法律责任。本报告版权仅