【冠通期货】低位库存支撑盘面-250708（4页）.pdf

1、投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。1 【冠通研究】【冠通研究】低位库存支撑盘面低位库存支撑盘面 制作日期：2025 年 7 月 8 日 【策略分析】【策略分析】今日铜低开低走午后拉涨。美国总统特朗普 7 日表示，将从 8 月 1 日起分别对来自日本、韩国等 14 个国家的进口产品征收 25%至 40%不等的关税。国内方面，中央财经委员会第六次会议研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题，强调依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。供给方面，截至 2025 年 7 月 4 日，现货粗炼费为-43.

2、31 美元/干吨，现货精炼费为-4.31美分/磅。目前铜冶炼厂加工费预计止跌回稳，铜供应偏激的预期或将有所改善，但目前关税博弈之下，铜库存加速抢跑至美国，希望能在关税之前到达美国境内，其他地区的铜库存继续去化，处于库存同期低位状态。需求方面，截至 2025 年 5 月，电解铜表观消费 136.35 万吨，相比上月涨跌+8.08 万吨，涨跌幅+6.30%。预计 7 月转为季节性消费淡季阶段，铜杆和线缆反馈订单和用铜下降，开工负荷将下降。近期铜价走强，下游采购积极性降低，交投情绪稍显谨慎。整体来看，近日关税问题重提，市场观望情绪浓厚，暂时没有大幅波动变化。基本面来看，国内需求季节性转淡，但受美国铜

3、虹吸作用影响，铜库存继续去化，支撑铜价，整体沪铜预计高位震荡为主，关注美国关税政策走向。资料来源：同花顺期货通（日线图表）投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。2 【期现行情】【期现行情】期货方面：沪铜盘面低开低走尾盘收涨。报收于 79620，前二十名多单量 136049手，+3339 手；空单量 133555 手，+3630 手。现货方面：今日华东现货升贴水 50/吨，华南现货升贴水-50 元/吨。2025 年 7月 7 日，LME 官方价 9815 美元/吨，现

4、货升贴水 78 美元/吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部【供给端供给端】截至 7 月 4 日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-43.31 美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.31 美分/磅。-500-300-100100300500700900华东阴极铜升贴水（元/吨）2022202320242025-400-2000200400600800华南阴极铜升贴水（元/吨）20222023202420256000700080009000100001100012000LME铜期货收盘价20212022202320242025-200-1000100200300400LME铜现货升贴水2021202

5、2202320242025 投资有风险，入市需谨慎。投资有风险，入市需谨慎。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。3 数据来源：Wind、冠通研究咨询部【基本面跟踪】【基本面跟踪】库存方面：SHFE铜库存1.91万吨，较上期-2573吨。截至7月7日，上海保税区铜库存6.51万吨，较上期增加0.04万吨。LME铜库存10.25万吨，较上期小幅增加5100吨。COMEX铜库存22.15万短吨，较上期增加502短吨。数据来源：Wind、冠通研究咨询部-60-40-200204060801001201月2月3月4月5月

6、6月7月8月9月10月11月12月现货粗炼费现货粗炼费TCTC（美元（美元/干吨）干吨）20212022202320242025-6-4-20246810121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月现货现货精精炼费炼费RCRC（美分（美分/磅）磅）202120222023202420250500001000001500002000002500003000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月 11月 12月SHFESHFE电解铜库存电解铜库存（吨）（吨）