【信达证券】华安恒生港股通中国央企红利ETF：高股息央企港股多轮驱动资产-250403（19页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 华安恒生港股通中国央企红利 ETF：高股息央企港股多轮驱动资产 Table_ReportTime2025 年 4 月 3 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 基金研究 TableReportType 基金专题报告 Table_Author 于明明 金融工程与金融产品 首席分析师 执业编号：S1500521070001 联系电话：+86 18616021459 邮 箱： 孙石 金融工程与金融产品 金融工程分析师 执业编号：S1500523080010 联系电话：+86 18817366228 邮 箱： 信达证

2、券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦 B座 邮编：100031 Table_Title 华安恒生港股通中国央企红利华安恒生港股通中国央企红利 ETF：高股息：高股息央企港股多轮驱动资产央企港股多轮驱动资产 Table_ReportDate 2025年 4月 3日 Table_Summary 近年来近年来中央中央企业有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用，国企改革进一企业有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用，国企改革进一步走深走实步走深走实。常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振。常态化分红机制健全与中长期资金入市或将

3、提振央央企红利投企红利投资价值，在利率下行环境下，红利资产性价比凸显。资价值，在利率下行环境下，红利资产性价比凸显。国企的低估值与高分国企的低估值与高分红特性构筑双重护城河。红特性构筑双重护城河。中证国企指数低估值中证国企指数低估值+高分红历史表现优秀，低估高分红历史表现优秀，低估值值+高分红因子有效性提升。高分红因子有效性提升。国企改革走深走实，常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振国企改革走深走实，常态化分红机制健全与中长期资金入市或将提振央企红利投资价值央企红利投资价值。2024 年，中央企业发展取得一系列新进展，有力发挥了国民经济顶梁柱、压舱石作用。2025 年是国有企业改革深化提

4、升行动收官之年，中央企业提质增效专项行动将深入。中央企业分红行为进一步规范，中长期资金入市利好央企红利资产。在利率下行环境下，红利资产性价比凸显，吸引保险等中长期资金流入。国企的低估值与高分红特性构筑双重护城河。国企的低估值与高分红特性构筑双重护城河。长期来看，国企指数的估值较低，且具有高股息优势，有望长期持续为投资者提供稳定回报，具有较强的防御风险的能力。中证国企指数低估值中证国企指数低估值+高分红历史表现优秀，高分红历史表现优秀，近期近期低估值低估值+高分红因子高分红因子有效性提升。有效性提升。根据恒生指数与恒生沪深港通根据恒生指数与恒生沪深港通 AH股溢价指数当前情况，港股性价比依股溢价

5、指数当前情况，港股性价比依然较高。然较高。观察历史分位数，恒生指数仍有上升空间，当前恒生沪深港通AH 股溢价指数 132.24%，当前港股的绝对估值和相对 A 股的相对估值均展现出投资性价比。恒生港股通中国央企红利指数（指数代码：恒生港股通中国央企红利指数（指数代码：HSSCSOY，以下简称“恒生港，以下简称“恒生港股通央企红利指数”）反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的股通央企红利指数”）反映可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的中国香港上市且拥有高股息证券的整体表现。在样本空间内，以净股息率中国香港上市且拥有高股息证券的整体表现。在样本空间内，以净股息率计算，位列首计算，位列

6、首 40 只可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的样本会只可通过港股通买卖并且第一大股东为内地央企的样本会被挑选为指数的成份股。被挑选为指数的成份股。指数交投活跃，风险收益表现良好指数交投活跃，风险收益表现良好。长期收益优于长期收益优于同类指数与宽基指数同类指数与宽基指数：截至 2025 年 3 月 27 日，指数自基日以来年化收益率 9.23%，夏普比率 0.38，整体优于恒生指数及其他同类指数。指数交投较为活跃：指数交投较为活跃：2024Q4 指数成交量与成交额出现提升。截至 2025年 3 月 27 日，指数今年以来日均成交额为 206 亿元，日均成交量为 25亿股。估值估值低于其他