【中邮证券】杰普特（688025）-光联世界，智创未来-250715（5页）.pdf

1、证券研究报告：机械设备|公司点评报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分股股票票投投资资评评级级买买入入|维维持持个个股股表表现现2024-072024-092024-122025-022025-042025-07-15%1%17%33%49%65%81%97%113%129%杰普特机械设备资料来源：聚源，中邮证券研究所公公司司基基本本情情况况最最新新收收盘盘价价（元元）84.80总总股股本本/流流通通股股本本（亿亿股股）0.95/0.95总总市市值值/流流通通市市值值（亿亿元元）81/8152 周周内内最最高高/最最低低价价84.80/30.64资资产产负负债债率率(%)2

2、6.0%市市盈盈率率60.57第第一一大大股股东东黄治家研研究究所所分析师:吴文吉SAC 登记编号:S1340523050004Email:杰杰普普特特(6 68 88 80 02 25 5)光光联联世世界界，智智创创未未来来l投投资资要要点点消消费费级级应应用用激激光光器器保保持持良良好好增增长长态态势势，新新能能源源业业务务进进展展顺顺利利。公司激光器产品主要应用于消费电子、新能源等领域精细化加工需求，具有高定制化的前沿技术应用特征。作为先进制造的基础工具，公司激光器产品在持续替代传统加工方式的同时为客户降本增效，在不断开拓的新应用场景中全面实现激光工艺的国产替代。公司 2025Q1 实现

3、新接订单 5.85 亿元，同比+89.38%。受益于激光器在各行业应用中的国产替代需求日益增长，同时激光器在消费级应用领域保持良好的增长态势，公司相关业务订单规模实现较快增长。2024 年以来，除持续为行业头部客户根据其工艺变化同步提供激光器外，公司在激光加工实时反馈模块、储能电池加工、扁线电机加工等多个方面实现突破，随着客户产线加速升级和出海需求的提升，公司全年及展望未来几年在新能源领域业务有望获得持续增长。多多技技术术领领域域突突破破打打开开增增长长空空间间，国国产产替替代代与与新新兴兴市市场场双双轮轮驱驱动动。公司持续强化技术壁垒，在新能源、消费电子、PCB 加工等赛道取得关键进展。动力

4、电池领域，新能源扁线电机激光清洗设备获头部客户批量订单，500W 激光器助力客户降本增效；光伏领域，钙钛矿激光模切设备已应用于百兆瓦产线，并积极布局 GW 级产线招标；PCB 加工环节，FPCB 激光钻孔机完成客户验证，有望替代进口设备实现国产化。同时，电容测试分选机等新产品进入试用阶段，被动元器件设备矩阵持续完善。随着新能源行业高景气延续及钙钛矿技术商业化加速，公司多领域技术储备将转化为业绩增长新动能。把把握握高高密密度度光光互互联联黄黄金金机机遇遇，战战略略布布局局光光纤纤阵阵列列单单元元（F FA AU U）。随着数据中心光模块向 800G、1.6T 乃至更高带宽的飞速升级，AI 算力的

5、澎湃需求正强力驱动着这一进程。与此同时，为突破传输瓶颈、实现超低功耗与延迟，光电共封装（CPO）技术正加速成为下一代数据中心的主流方案。在 CPO 架构中，作为连接光引擎与计算芯片的核心接口，FAU 的战略价值与单设备用量（可达传统光模块的 3-5 倍）均迎来质的飞跃。公司通过战略性整合资源，投资控股产业链优质伙伴深圳市矩阵光电技术有限公司（矩阵光电），强势切入FAU市场，发挥协同效应，实现 1+12 的价值创造。FAU 与公司现有并持续发展的 MPO（Multi-fiber Push On）连接器组件业务，共同构成了高密度光互联解决方案的核心支柱，为公司发展注入强劲新动能。l投投资资建建议议

6、我 们 预 计 公 司 2025/2026/2027年 分 别 实 现 收 入18.92/23.24/28.47亿元，实现归母净利润分别为2.01/2.60/3.48 亿元，当前股价对应 2025-2027 年 PE 分别为 40 倍、31 倍、23 倍，维发布时间：2025-07-15请务必阅读正文之后的免责条款部分2持“买入”评级。l风风险险提提示示国际贸易环境不稳定的风险；技术升级迭代风险；研发失败风险；技术未能形成产品或实现产业化等风险。n盈盈利利预预测测和和财财务务指指标标项项目目 年年度度2 20 02 24 4A A2 20 02 25 5E E2 20 02 26 6E E2