【信达证券】广汇能源（600256）-能源品价格下跌拖累业绩，静待长期产能释放-250425（6页）.pdf

1、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 1 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司点评报告 Table_StockAndRank 广汇能源广汇能源 (600256.SH600256.SH)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 买入买入 Table_Author 能源行业：能源行业：左前明 能源行业首席分析师 执业编号：S1500518070001 联系电话：010-83326712 邮 箱： 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱： 唐婵玉 电力公用研究助理 邮 箱： 化工行业

2、：化工行业：张燕生 化工行业首席分析师 执业编号：S1500517050001 联系电话：010-83326847 邮箱： 洪英东 化工行业分析师 执业编号：S1500520080002 联系电话：010-83326848 邮 箱： 联系电话：010-83326848 邮 箱： Table_OtherReport 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北 京 市 西 城 区 宣 武 门 西 大 街 甲127号 金 隅 大 厦B座 邮编：100031 Table_Title 能源品价格下跌拖累业绩能源品价格下跌拖累业绩，静待长期产能释放静待长期产能释放 Tabl

3、e_ReportDate 2025 年 4 月 25 日 Table_Summary 事件事件：4 月 24 日晚，公司发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现营业收入 364.41 亿元，同比下降 40.72%；实现归母净利润 29.61亿元，同比下降 42.60%；扣非后归母净利润为 29.52 亿元，同比下降46.41%；经营活动产生的现金流量为 56.75 亿元，同比下降 16.64%，基本每股收益 0.452 元。其中，2024Q4 公司实现营业收入 100.50 亿元，同比下降 15.59%，环比增长 9.93%，实现归母净利润 9.58 亿元，同比增长2

4、11.54%，环比增长 75.05%。2025 年一季度公司实现营业收入 89.02 亿元，同比下降 11.34%，环比下降 11.43%，实现归母净利润 6.94 亿元，同比下降 14.07%，环比下降27.60%。点评点评：2024 年年及及 2025 年一季度年一季度公司公司业绩下滑主要受业绩下滑主要受煤炭、天然气煤炭、天然气等能源品等能源品价格下降价格下降的影响。的影响。此外，此外，2024 年公司计提资产减值年公司计提资产减值 5.28 亿元亿元（主要主要包括库存天然气受市场价下跌影响计提包括库存天然气受市场价下跌影响计提 2.07 亿减值以及合金投资的商亿减值以及合金投资的商誉减值

5、誉减值 2.03 亿元亿元），也对业绩造成一定影响。，也对业绩造成一定影响。1）煤炭：）煤炭：马朗马朗煤矿煤矿投产投产带动公司带动公司煤炭产量大幅增长煤炭产量大幅增长，煤价下降，煤价下降下下吨吨煤盈利有所承压煤盈利有所承压。产量方面，产量方面，2024 年公司实现煤炭产量 4325.24 万吨（不含自用煤），同比上升 64.02%，其中原煤产量 3,983.29 万吨，同比增长78.52%，提质煤产量341.95万吨，同比下降15.73%。2025年一季度公司实现煤炭产量 1504.03 万吨（不含自用煤），同比上升122.87%，其中原煤产量 1,406.65 万吨，同比上升 138.75%

6、，提质煤产量 97.38 万吨，同比上升 13.65%；销量方面，销量方面，2024 年公司实现煤炭销量 4723.4 万吨，同比上升 52.39%，其中原煤销量 4,347.26 万吨，同比上升67.96%，提质煤销量376.14 万吨，同比下降 26.41%。2025 年一季度公司实现煤炭销量 1469.04 万吨，同比上升 62.90%，其中原煤销量 1,335.77 万吨，同比上升 71.19%，提质煤销量 133.27万吨，同比上升 9.66%；价格方面价格方面，2024 年秦皇岛 5500K 动力煤平仓价均价 860.70 元/吨，同比下降 106.27 元/吨，降幅 10.99%