【东吴证券】盛弘股份（300693）-2024年年报点评：业绩略超预期，AIDC带动业绩弹性-250406（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告其他电源设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 盛弘股份（300693）2024 年年年报年报点评：点评：业绩业绩略超预期略超预期，AIDC 带带动业绩弹性动业绩弹性 2025 年年 04 月月 06 日日 证券分析师证券分析师 曾朵红曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 证券分析师证券分析师 郭亚男郭亚男 执业证书：S0600523070003 证券分析师证券分析师 胡隽颖胡隽颖 执业证书：S0600524080010 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(

2、元)32.87 一年最低/最高价 17.96/45.25 市净率(倍)5.62 流通A股市值(百万元)8,736.31 总市值(百万元)10,225.38 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF)5.84 资产负债率(%,LF)50.45 总股本(百万股)311.09 流通 A 股(百万股)265.78 相关研究相关研究 盛弘股份(300693)：2024 年业绩快报点评：业务多点开花，AIDC 带动业绩弹性 2025-02-19 盛弘股份(300693)：2023 年年报点评：23 年业绩符合预期，24 年储能+充电桩双轮驱动高质量发展 2024-03-26 买入（维持）Table_EPS

3、盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）2651 3036 4277 5307 6103 同比（%）76.37 14.53 40.88 24.07 15.00 归母净利润（百万元）402.83 428.98 563.13 683.56 818.13 同比（%）80.20 6.49 31.27 21.39 19.69 EPS-最新摊薄（元/股）1.29 1.38 1.81 2.20 2.63 P/E（现价&最新摊薄）25.38 23.84 18.16 14.96 12.50 Table_Tag Table_Summary 投资

4、要点投资要点 事件：事件：公司发布 2024 年年报，营业收入 30.36 亿元，同比+14.5%；归母净利润 4.29 亿元，同比+6.5%，数字略高于业绩快报结果（业绩快报披露归母净利润 4.26 亿元）；扣非后归母净利润 4.17 亿元，同比+9.5%。24Q4 营收 9.41 亿元，同环比+2.5%/41.7%；归母净利润 1.58 亿元，同环比+22.1%/+77.8%、电能质量：电能质量：24 年稳增、年稳增、25 年年 AIDC 有望拉动高速增长。有望拉动高速增长。24 年实现收入约 6 亿元，同增 13%。25 年因国内外数据中心建设加速，收入占比有望进一步提升。此外，公司自主

5、开发 HVDC 以及海外数据中心的能源配套产品，有望开发新增量。充电桩：保持龙头优势、充电桩：保持龙头优势、25 年欧洲年欧洲收入收入占比将继续提升。占比将继续提升。24 年实现收入 12 亿元，同增 43%。25 年欧洲、东南亚等市场拓展兑现，我们预计保持较高增速。储能储能 PCS：国内价格战营收及盈利短期承压、：国内价格战营收及盈利短期承压、25 年有望扭转年有望扭转。24 年实现收入近 8.6 亿元，同比下滑 6%，毛利率有所下滑，主要是 1）国内 24年储能 pcs 价格战，2）海外欧美储能需求有所下滑。25 年公司加大欧美及东南亚市场开拓，叠加国内工商储继续上量，我们预计 25 年公

6、司储能 PCS 业务盈利有望进入拐点。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：考虑公司海外储能存在关税风险，我们下调20252026 年业绩预期，归母净利润分别为 5.6/6.8 亿元（前值为 5.9/7.3亿元），同增 31.3%/21.4%，27 年归母净利润 8.2 亿元，同增 19.7%，对应 PE 为 18.2/15.0/12.5x。考虑到充电桩、储能行业正处于高速发展阶段，公司将充分受益高增，同时公司产品、研发、渠道上具有多方优势，盈利弹性较大，同时 AIDC 带来业绩弹性，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：行业竞争加剧、政策不及预期、关税风险。-36%-27%-18%-9%0